DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu HAX – Giới thiệu báo cáo cập nhật công ty

Lượt xem: 296 - Ngày:
Chia sẻ

KQKD Q4/2017: Doanh thu chững lại, trong khi LNST vẫn tăng tốt Nếu nhìn vào mức tăng trưởng bình quân hơn 50% của HAX giai đoạn trước đó, con số tăng trưởng doanh thu 7% trong Q4 2017 rõ ràng khá thấp. Do doanh số bán xe Mercedes toàn thị trường trong khoảng thời gian này vẫn tăng tốt (+27,9%), nhiều khả năng sự chững lại xuất phát từ áp lực cạnh tranh giữa các nhà phân phối với nhau. LNST của HAX, ngược lại, tăng mạnh hơn 64%, phản ánh kết quả hoạt động tính cực của HAX trong 9T đầu năm (doanh số tăng >50% so với cùng kỳ).

Đồ thị cổ phiếu HAX cập nhật ngày 16/04/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu HAX cập nhật ngày 16/04/2018. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu HAX cập nhật ngày 16/04/2018. Nguồn: AmiBroker

Triển vọng Q1/ 2018: Tiếp tục tăng trưởng chậm

Trong quý 1, HAX cho biết số lượng xe tiêu thụ vào khoảng 500 chiếc. Dựa trên số liệu thị phần và mức tăng trưởng tổng doanh số xe Mercedes tại Việt Nam, chúng tôi ước tính doanh số xe bán được của HAX chỉ tăng 4% so với cùng kỳ. Với giá bán không đổi, doanh thu Q1 của HAX dự báo sẽ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng chậm.

Đối với LNST, dựa trên doanh số bán xe năm 2017 và một số tiêu chí khác, chúng tôi ước tính khoản thưởng từ MBV sẽ đạt ~50 tỷ đồng (+9,9%). Từ đó, LNST sẽ tăng trưởng 11,7% (đạt 31,3 tỷ đồng), và đây cũng là một mức tăng trưởng chậm nếu so với mức trung bình +24% trong quá khứ.

Quan điểm và Định giá:

Mặc dù doanh số bán xe trong Q1 2018 của Mercedes-Benz tăng chậm đáng kể (+4% so với mức trung bình 20%-30%/năm), chúng tôi vẫn lạc quan về triển vọng tăng trưởng của dòng xe sang này khi mà tầng lớp trung lưu tại Việt Nam đang gia tăng nhanh chóng. Tham vọng của Daimler với kế hoạch nâng tổng số showroom từ 14 lên 20 trước năm 2020 cũng nói lên phần nào niềm tin của hãng xe Đức đối với triển vọng dài hạn của thị trường Việt Nam.

Trong năm 2018, chúng tôi cho rằng HAX có thể sẽ tham gia vào kế hoạch mở rộng của Daimler với 1-2 showroom mở mới. Sử dụng giả định trên, chúng tôi ước tính HAX có thể bán ra 2.600 xe trong năm nay (+34,8%). Doanh thu và LNST ước tính năm 2018 sẽ tăng lần lượt là 34,1% và 34,2% so với cùng kỳ.

Lo ngại tăng trưởng chững lại có thể là nguyên nhân chính khiến HAX ghi nhận giảm giá mạnh trong vài phiên gần đây. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng sự chững lại chỉ mang tính chất tạm thời và HAX vẫn xứng đáng với mức giá hợp lý 29.500 đồng. Dựa trên giá đóng cửa ngày 16/04/2018, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA với tỷ suất sinh lời kỳ vọng 51%.

Nguồn: Rongviet Research

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác