Mảng KCN tăng trưởng hỗ trợ lợi nhuận – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu GVR phiên giao dịch ngày 30/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (Cổ phiếu GVR) công bố KQKD quý 2/2020 với doanh thu giảm 21% YoY đạt 3,3 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 29% YoY đạt 454 tỷ đồng. Kết quả thấp này chủ yếu đến từ mức giảm trong mảng cao su và mảng gỗ – một phần được bù đắp bởi mức tăng trong mảng Khu công nghiệp (KCN).
- Trong 6 tháng 2020, doanh thu của GVR giảm 20% YoY đạt 6 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 19% YoY đạt 680 tỷ đồng. Ngoài KQKD thấp của mảng cao su và mảng gỗ, lợi nhuận GVR trong 6 tháng 2020 bị ảnh hưởng tiêu cực bởi đóng góp thấp hơn YoY của thu nhập khác, chủ yếu đến từ thanh lý cây.
- Biên LN gộp tăng 1,6 điểm % YoY trong 6 tháng 2020, chủ yếu nhờ mảng KCN ghi nhận biên LN gộp đạt 73% trong 6 tháng 2020 so với 67% trong 6 tháng 2019. Trong khi đó, mảng chế biến gỗ đạt biên LN gộp 20% trong 6 tháng 2020 so với 26% trong 6 tháng 2019 và giả định của chúng tôi 25% trong cả năm 2020.
- Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng 2020 hoàn thành lần lượt 32% và 20% dự báo cả năm của chúng tôi. 6 tháng đầu năm thường là mùa thấp điểm cho GVR. Doanh thu 6 tháng đầu năm chiếm 36% doanh thu cả năm 2018 và 38% doanh thu cả năm 2019, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm chiếm 26% LNST sau lợi ích CĐTS trong cả năm 2018 và 2019.
- Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh giảm dự báo 2020 của chúng tôi, chủ yếu do sự xuất hiện trở lại của dịch COVID-19 tại Việt Nam, có khả năng ảnh hưởng đến mảng gỗ và thu nhập từ thanh lý cây cao su của GVR, vốn chủ yếu được dẫn dắt bởi nhu cầu trong nước.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: GVR