Cập nhật cổ phiếu GVR – Mảng cao su tự nhiên tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận

Mảng cao su tự nhiên tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu GVR phiên giao dịch ngày 02/11/2021. Nguồn: AmiBroker

• Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (Cổ phiếu GVR) công bố KQKD quý 3/2021 với doanh thu nhìn chung không đổi so với cùng kỳ năm trước ở mức 6,2 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 26% YoY lên 1,2 nghìn tỷ đồng.
• Tăng trưởng lợi nhuận trong quý 3 chủ yếu nhờ mảng cao su tự nhiên (CSTN) tăng trưởng mạnh, phần nào bù đắp cho thu nhập tài chính giảm 81% YoY trong cùng kỳ. Chúng tôi lưu ý rằng GVR đã ghi nhận khoản thu nhập tài chính cao từ việc thoái vốn trị giá 924 tỷ đồng vào quý 3/2020.
• Trong 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu của GVR tăng 38% YoY đạt 17 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 75% YoY đạt 2,8 nghìn tỷ đồng.
• Tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ mảng CSTN khi giá bán trung bình (ASP) ở mức cao trong 9 tháng đầu năm 2021. Trong khi đó, lợi nhuận của GVR được thúc đẩy bởi mức tăng 3,6 điểm phần trăm của biên lợi nhuận ròng trong cùng kỳ, chúng tôi cho rằng nhờ giá bán trung bình của CSTN tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước.
• Trong 9 tháng đầu năm 2021, doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS của GVR lần lượt hoàn thành 66% và 61% dự báo cả năm của chúng tôi.
• Quý 4 thường là mùa cao điểm của xuất khẩu CSTN, ghi nhận việc thanh lý cây cao su và các khoản thoái vốn. Trong khi mảng CSTN ghi nhận doanh thu và biên lợi nhuận gộp tăng trưởng mạnh hơn kỳ vọng hiện tại của chúng tôi nhờ ASP cao hơn dự kiến, chúng tôi cho rằng quá trình thoái vốn lớn của GVR sẽ bị dời trì hoãn sang năm 2022 do việc thực hiện dự kiến bị trì hoãn.
• Do đó, chúng tôi dự báo không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo năm 2021 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.