DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu GMD – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 33.200đ

Lượt xem: 362 - Ngày:
Chia sẻ

Dự án Nam Đình Vũ giai đoạn 1 đi vào hoạt động sẽ là động lực tăng trưởng doanh thu trong 2019 – 2020. Giai đoạn 1 của dự án có tổng mức đầu tư là 75 triệu USD, với công suất xếp dỡ là 750.000 teus đã đi vào hoạt động từ tháng 2.2018. Dự án hoàn thành tăng công suất xếp dỡ của GMD (Cổ phiếu GMD) từ 1.250.000 teus lên 2.000.000 teus, tương ứng mức tăng 60%. Theo kế hoạch, tỷ lệ lấp đầy dự kiến trong 2019 là 80% và 100% trong 2020.

Đồ thị cổ phiếu GMD phiên giao dịch ngày 16/08/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu GMD phiên giao dịch ngày 16/08/2018. Nguồn: AmiBroker

Lợi nhuận từ hoạt động logistic sẽ tăng trưởng với sự hỗ trợ từ đối tác CJ Logistic. Với sự tham gia sâu hơn của CJ Logistic, ban lãnh đạo công ty kỳ vọng mang lại động lực tăng trưởng tốt hơn cho mảng logistic nhờ i) mở rộng hệ khách hàng thông qua CJ Logistic ii) nâng cao năng lực, công nghệ để mang đến dịch vụ logistic khép kín, đặc biệt là triển khai các dịch vụ logistic quốc tế mà GMD còn hạn chế iii) gia tăng hiệu quả mảng vận tải hàng không (SCS) thông qua mạng lưới quốc tế của CJ Logistic.

Lợi nhuận sau thuế từ hoạt động kinh doanh chính tăng trưởng nhanh hơn từ 2019, giúp cho câu chuyện đầu tư vào GMD thuyết phục hơn. Câu chuyện tăng trưởng của GMD kỳ vọng sẽ khả quan và có tăng trưởng rõ nét trong 2019 – 2020. Cùng với những điểm nhấn về định giá, câu chuyện thoái vốn các mảng kinh doanh khác, cơ hội đầu tư vào GMD với đang ngày càng trở nên đáng quan tâm hơn.

Các chỉ tiêu định giá trở nên hấp dẫn trở lại xét trong cả ngắn và trung hạn. Tính đến hiện tại, chỉ số định giá của GMD có sự điều chỉnh về gần mức cuối năm 2016, tương ứng với PE trailing 13-14x, và PB trailing là 1,3x, đã bắt đầu hấp dẫn, dù chưa tính đến triển vọng tăng trưởng trong thời gian tới (PE loại trừ thu nhập bất thường từ chuyện nhượng vốn 2 công ty cho CJ Logistic). Xét trong trung hạn, chúng tôi cho rằng định giá tương lai của GMD sẽ mức hấp dẫn và có tính thuyết phục hơn. Theo đó, với lợi nhuận dự báo tăng trưởng 2019 – 2020, PE forward của Công ty dự kiến sẽ điều chỉnh về mức 10x trong 2019 và tầm 8x vào năm 2020.

Khuyến nghị. Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM với cổ phiếu GMD. Hoạt động kinh doanh kỳ vọng tăng trưởng trở lại là động lực chính mà BVSC cho rằng hỗ trợ cho sự phục hồi cổ phiếu, bên cạnh, câu chuyện về thoái vốn tại dự án bất động sản hoặc thông tin về thoái vốn của VIG tại công ty. BVSC sử dụng phương pháp định giá so sánh PE, PB để ước tính giá trị hợp lý. Theo đó, mục tiêu đầu tư cho GMD là 33.200 đồng/cp với thời gian 6–12 tháng, tương ứng với premium là 32%.

Nguồn: BVSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác