DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu GMD – Cập nhật KQKD Quý 1

Lượt xem: 384 - Ngày:
Chia sẻ

Trong Q1/2018, GMD đạt doanh thu và LNTT lần lượt là 689 tỷ đồng (-20% YoY) và 1,507 tỷ đồng (1,177%). Sau khi bán 51% cổ phần trong GMD Logistics và 49% trong GMD Shippings trong tháng 2 năm 2018, doanh thu của mảng Logistics đã giảm 61% dẫn đến sự sụt giảm 20% trong tổng doanh thu YoY do không còn được hợp nhất doanh thu từ 2 công ty con này. Tuy nhiên, doanh thu từ mảng kinh doanh cảng tăng mạnh 32% nhờ hiệu suất hoạt động của cảng Nam Hải Đình Vũ ở mức cao (~ 110% công suất) với sự hỗ trợ của ICD Nam Hải giúp tối ưu hóa luồng hàng lưu thông. Biên lợi nhuận gộp cải thiện 7% do hợp nhất mảng logistics vốn có tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn so với hoạt động khai thác cảng. Kết quả là lợi nhuận gộp và LNTT lõi tăng trưởng lần lượt là 5% và 10%.

Đồ thị cổ phiếu GMD cập nhật ngày 17/05/2018. Nguồn: AmiBroker

(1) Hoạt động khai thác cảng:

– Thị phần của GMD trong năm 2017: 19% ở miền Bắc và 7% ở miền Nam.

– Cảng Nam Định Vũ giai đoạn 1 bắt đầu đi vào hoạt động từ tháng 2/2018 với công suất hàng năm lên tới 600.000 TEU. Cảng Nam Đình Vũ có diện tích 65 ha, nằm trong Khu kinh tế Đình Vũ – Cát Hải. Cảng có hệ thống bảy cầu tàu dài 1.500 m, có khả năng tiếp nhận tàu có trọng tại lên tới 40.000 DWT.

– Dự án Gemalink sẽ được tái khởi động trong Quý 3 năm nay và dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào năm 2020. Công ty kì vọng lượng hàng vận chuyển bởi CMA-CGM (cổ đông của Gemalink với 25% cổ phần) và các hãng tàu khác trong Ocean Alliance sẽ vào khoảng 800-900k TEU công suất giai đoạn 1 tại đây. (1,2 Mn TEU).

– Tiếp tục quá trình thoái vốn tại GMD – Cảng Hoa Sen trong năm nay.

(2 Mảng kinh doanh không cốt lõi:

– Cao su: Tiếp tục đàm phán với các đối tác từ Trung Quốc và Malaysia để chuyển nhượng, dự kiến trong năm nay sẽ hoàn thành việc thoái vốn.

– Việc thoái vốn tại Saigon Gem vẫn chưa rõ ràng do phụ thuộc vào các cổ đông khác trong liên doanh.

Triển vọng 2018-2019 tương đối khả quan nhờ vào sự đóng góp của Nam Đình Vũ, tuy nhiên, sự góp mặt của cảng Lạch Huyện ở hạ lưu sẽ làm cho tình trạng cạnh tranh ngày cảng trở nên căng thẳng hơn trong dài hạn.

Hải Phòng dự kiến sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng xuất nhập khẩu hàng hóa trung bình 15% trong vài năm tới với nhu cầu thương mại mạnh từ khu vực FDI, Việt Nam tham gia CPTPP và FTA. Ngoài ra, với cầu Bạch Đằng trong tháng 4, chúng tôi tin rằng sự chuyển động của container đến các cảng hạ lưu sẽ diễn ra nhanh hơn. GMD sẽ hưởng lợi từ tình trạng này với lợi thế lớn về vị trí cũng như khả năng xử lý container sau khi cảng Nam Đình Vũ bắt đầu hoạt động. Chúng tôi dự kiến Nam Định Vũ sẽ vận hành 30% công suất vào năm 2018.

GMD đẩy nhanh tốc độ phát triển mảng khai thác cảng với việc xây dựng giai đoạn 2 Cảng Nam Đình Vũ ngay trong Q3.2018. Chúng tôi cho rằng đây là một chiến lược đúng đắn của GMD để nhanh chóng đón các luồng container từ các cảng thượng lưu trong bối cảnh nhu cầu đối với dịch vụ của các hãng tàu tại cảng Lạch Huyện vẫn chưa rõ ràng trong ngắn hạn.

Với sự tham gia của cảng Lạch Huyện có công suất hàng năm khoảng 1.100.000 TEU, tình trạng dư thừa nguồn cung tại Hải Phòng sẽ làm tăng áp lực đối với các cảng hạ lưu. Hơn nữa, với khả năng tiếp nhận tàu mẹ có trọng tải 100.000 DWT, có thể cho các hãng tàu sắp xếp lại hàng hóa và thiết lập tuyến mới cho các tàu mopther của họ cập cảng Lạch Huyện, dẫn đến giảm số lượng tàu trung chuyển đến Hải Phòng. NĐT cần theo dõi sát diễn biến của các hãng tàu tại cảng Lạch Huyện để có cái nhìn rõ ràng hơn về tình hình cạnh tranh tại đây trong dài hạn.

Nguồn: RongViet Research

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác