Triển vọng năm tài chính FY20-21 của GMD vẫn bị ảnh hưởng bởi 1) dịch Covid-19 và các tác động kéo dài của nó sẽ ảnh hưởng lớn đến khối lượng hàng hóa, 2) sự gia tăng cạnh tranh ở Hải Phòng có thể sẽ làm giảm biên lợi nhuận của các hoạt động cảng trong khi 3) khả năng sinh lời của Gemalink sẽ là nhân tố chính cần phải theo dõi sát trong năm tới. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng GMD sẽ là một trong những doanh nghiệp được hưởng lợi chính trong xu thế tăng trưởng tích cực của Xuất nhập khẩu Việt Nam trong tương lai dài hạn với vai trò là một nhà cung cấp dịch vụ logistics có hạ tầng cơ sở trải rộng trên cả nước. Hơn nữa, triển vọng lợi nhuận trong dài hạn sẽ được thúc dẩy bởi tiềm năng của dự án Gemalink. Chúng tôi kỳ vọng công suất dồi dào của dự án sẽ nhanh chóng được lấp đầy trong những năm tới khi mà nhu cầu tại khu vực Cái Mép được dự báo tiếp tục giữ vững đà tăng trưởng hai chữ số. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu GMD với giá mục tiêu 22.000 đồng/CP. Kết hợp cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/CP, tổng mức sinh lời kỳ vọng là 15%.
Đồ thị cổ phiếu GMD phiên giao dịch ngày 25/06/2020. Nguồn: AmiBroker
- ĐHCĐ đã thông qua 2 kịch bản Covid-19 cho kế hoạch tài chính năm 2020, theo đó LNTT giảm 29%/39% tương quan với GDP của Việt Nam cho năm nay (Bảng 1). Công ty cho rằng kế hoạch này đã được đánh giá đầy đủ dựa trên tình hình tài chính YTD kết hợp với kết quả của nửa năm còn lại, vốn tương đối bất ổn bởi phụ thuộc nhiều vào kế hoạch của các đối tác thương mại chính trong việc mở cửa lại nền kinh tế. Mặc dù kịch bản 2 dường như khó xảy ra hơn khi ban lãnh đạo chia sẻ KQKD tháng 4-5 cao hơn 20% so với KQKD Q1-FY20, kế hoạch lợi nhuận kịch bản 1 khá phù hợp với dự phóng của chúng tôi là 511 tỷ đồng (-28% YoY).
- ĐHCĐ cũng thông qua cổ tức bằng tiền mặt là 1.000 đồng/CP, tỷ lệ cổ tức 5,1% dựa trên giá cổ phiếu ngày 22/6. Mặc dù thực tế công ty có khả năng duy trì mức cổ tức 1.500 đồng/CP như năm ngoái, Cổ phiếu GMD quyết định cắt giảm cổ tức để ổn định tình hình tài chính trong bối cảnh nền kinh tế cũng như ngành logistics chịu nhiều thiệt hại do đại dịch Covid-19.
- Công ty tiếp tục thể hiện tham vọng về các siêu dự án Cảng nước sâu Gemalink. Mức hòa vốn có thể ngay trong năm đầu hoạt động FY21 (so với kỳ vọng của Rồng Việt FY22)
Nguồn: VDSC
