Cần nhiều vốn để tạo động lực tăng trưởng
Đồ thị cổ phiếu GEG phiên giao dịch ngày 10/11/2020. Nguồn: AmiBroker
- Điện Gia Lai là một doanh nghiệp với nhiều triển vọng trong ngành điện, với ba mảng hoạt động chính: thủy điện, điện mặt trời và điện gió. GEG hiện đang sở hữu 5 nhà máy điện mặt trời, 11 nhà máy thủy điện với tổng công suất lên đến 344 MW và rất nhiều dự án khác trong chuỗi kế hoạch. GEG hiện đang sản xuất với hơn 585 triệu kWh năm 2019, tương đương 0,3% tổng tiêu thụ quốc gia. Doanh nghiệp có nhiều kinh nghiệm trong thị trường điện mặt trời với chi phí đầu tư thấp và tiến độ thi công nhanh chóng, có thể tận dụng những thế mạnh này để đón đầu xu thế điện gió sắp tới.
- Điện mặt trời và điện gió sẽ là động cơ tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp. Trong bối cảnh đang có chính sách ưu đãi về điện năng lượng tái tạo, GEG sẽ thúc đẩy tốc độ thi công nhằm đóng điện kịp thời hạn để hưởng giá ưu đãi. GEG sẽ tiếp tục phát huy mảng điện gió với biên lợi nhuận cao tương tự như mảng điện mặt trời. Chúng tôi cho rằng GEG sắp bước vào giai đoạn tăng trưởng mới với ba nhà máy điện gió sẽ đi vào hoạt động vào cuối năm sau và mảng này sẽ trở thành động lực tăng trưởng dài hạn của GEG trong những năm tới.
- Với động lực tăng trưởng đến từ ba dự án điện gió vận hành thương mại vào cuối 2021, sự đóng góp ổn định đến từ mảng điện mặt trời, cùng với sự phục hồi của mảng thủy điện, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của Cổ phiếu GEG tại 20.800 đồng/ cổ phiếu được định giá bởi phương pháp FCFF, P/E, P/B. Với mức sinh lời 42% so với giá đóng cửa tại ngày 06/11/2020 chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với mã cổ phiếu này. Bên cạnh mức sinh lời hấp dẫn, nhà đầu tư nên cân nhắc về rủi ro pha loãng do hoạt động tăng vốn và khả năng tắc nghẽn công suất của các nhà máy.
Nguồn: VDSC
Từ khóa: GEG
