Cập nhật cổ phiếu GEG – Đối tác chiến lược mới hỗ trợ khả năng mở rộng công suất

Đối tác chiến lược mới hỗ trợ khả năng mở rộng công suất – Cập nhật 

Đồ thị cổ phiếu GEG phiên giao dịch ngày 05/09/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho CTCP Điện Gia Lai (Cổ phiếu GEG) thêm 11% lên 23.300 đồng/cổ phiếu nhưng vẫn duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. GEG là công ty tiên phong trong lĩnh vực năng lượng xanh của Việt Nam và danh mục đầu tư điện hiện tại có công suất là 446 MW. Công ty đặt mục tiêu đạt công suất 2.000 MW trong dài hạn, mà chúng tôi tin rằng sẽ có thể đạt được sau hợp tác đối tác chiến lược mới JERA – nhà sản xuất điện lớn nhất Nhật Bản.
• Chúng tôi nâng giá mục tiêu dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) do loại bỏ chiết khấu định giá 15%, bù đắp cho mức cắt giảm 20% dự phóng LNST năm 2022 của chúng tôi và tăng 50 điểm cơ bản trong giả định lãi suất phi rủi ro của chúng tơi. * GEG là công ty trong danh mục theo dõi của chúng tôi sẽ được hưởng lợi sớm nhất khi Tổng Quy hoạch Phát triển điện VIII được phê duyệt và lĩnh vực điện tái tạo có cơ chế định giá mới và chúng tôi cho rằng mức P/E 2023 đạt 16,1 lần là hợp lý so với mức P/E trung bình 4 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực là 16,3 lần.
• Chúng tôi dự báo LNST 2022 tăng 36% YoY do đóng góp cả năm từ 3 trang trại điện gió (130 MW – hoặc 30% tổng công suất của GEG) đi vào hoạt động vào tháng 10/2021.
• Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 23% trong giai đoạn 2021-2026, nhờ vào việc tăng gấp đôi công suất điện gió từ 2 trang trại bổ sung (130 MW) đi vào hoạt động sau năm 2022, hoạt động ổn định của 5 trang trại điện mặt trời và 14 nhà máy thủy điện, và chi phí lãi vay giảm.
• Yếu tố hỗ trợ: Lãi từ thoái vốn; hoạt động sớm hơn dự kiến của 2 trang trại gió mới; chi phí lãi vay thấp hơn dự kiến do tái cấp vốn.
• Rủi ro: Rủi ro pha loãng do huy động vốn; giá điện năng lượng tái tạo thấp hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.