Cập nhật cổ phiếu GAS – Lợi nhuận 2023 có thể giảm đáng kể từ mức đỉnh năm 2022

Lợi nhuận 2023 có thể giảm đáng kể từ mức đỉnh năm 2022

Đồ thị cổ phiếu GAS phiên giao dịch ngày 05/04/2023. Nguồn: AmiBroker

• Doanh thu và lợi nhuận ròng của Cổ phiếu GAS trong Q4/2022 lần lượt đạt 22,1 nghìn tỷ đồng và 3,34 nghìn tỷ đồng, tăng lần lượt 9,3% svck và 64,6% svck. Lũy kế cả năm 2022, doanh thu và lợi nhuận ròng của GAS đạt 100,7 nghìn tỷ đồng (+27,5% svck) và 15 nghìn tỷ đồng (+72,2% svck), vượt kế hoạch lần lượt 26% và 114%. Công ty ghi nhận kết quả khả quan này là nhờ giá dầu tăng mạnh thúc đẩy cả mảng khí khô và LPG, trong khi sản lượng khí khô và LPG đạt mức tăng trưởng khiếm tốn lần lượt là 8% và 0,4% svck.
• Tuy nhiên, theo kịch bản cơ sở, chúng tôi ước tính giá dầu Brent giảm khoảng 17% svck trong năm 2023, vì vậy chúng tôi điều chỉnh giảm ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 23% và 14%. Theo đó, ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng của GAS giảm lần lượt 11,5% và 27,4% từ mức đỉnh được thiết lập trong năm 2022, lần lượt đạt 89,2 nghìn tỷ đồng và 10,9 nghìn tỷ đồng.
• Chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu GAS từ Khả quan xuống TRUNG LẬP, với giá mục tiêu 1 năm là 103.000 đồng/cổ phiếu (trước đó là 128.000 đồng/cổ phiếu), dựa trên P/E mục tiêu 2023 là 18,5x (tương đương mức trung bình 5 năm). Chúng tôi chưa thấy nhiều yếu tố hỗ trợ trong ngắn hạn, do nhu cầu yếu và giá dầu điều chỉnh mạnh – điều này sẽ khiến lợi nhuận giảm đáng kể trong nửa đầu năm 2023. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng GAS vẫn có triển vọng dài hạn tích cực. Theo dự thảo mới nhất của Quy hoạch điện VIII, tổng công suất điện khí dự kiến đạt 30 GW trong năm 2030, tương đương mức tăng trưởng hàng năm trên 12% trong giai đoạn 2020-2030. Nhu cầu về khí khô cũng có thể được hỗ trợ bởi nhu cầu gia tăng từ nhóm khách hàng hộ công nghiệp trong những năm tới.
• Rủi ro tăng/giảm đối với khuyến nghị của chúng tôi bao gồm sản lượng tiêu thụ khí khô mạnh hơn/yếu hơn và giá nhiên liệu cao hơn/thấp hơn giả định.

Nguồn: SSI

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.