Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 105.000 đồng/cp
Đồ thị cổ phiếu FRT phiên giao dịch ngày 17/07/2023. Nguồn: AmiBroker
- Mảng ICT: Doanh thu FPT Shop giảm 20% svck trong Q1/2023. Tỷ suất LNTT thu hẹp từ 3,1% trong Q1/2022 xuống -1,5% trong Q1/2023 do (1) cạnh tranh giá khốc liệu giữa các doanh nghiệp bán lẻ iPhone và (2) chi phí lãi vay cao. Chúng tôi dự kiến tỷ suất lợi nhuận âm sẽ kéo dài sang Q2/2023. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng hàng tồn kho iPhone cũ sẽ được bán hết trước tháng 9/2023 trước khi mẫu iPhone mới được ra mắt, nhờ đó cải thiện tỷ suất lợi nhuận từ Q3/2023. Do kết quả hoạt động của FPT shop bị ảnh hưởng nặng nề nhất từ cuộc cạnh tranh về giá trong bối cảnh nhu cầu yếu và tỷ suất lợi nhuận thấp nhất, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của FPT Shop sẽ phục hồi từ cơ sở thấp với tốc độ nhanh hơn so với các công ty cùng ngành.
- Mảng dược phẩm: FRT sẽ tiếp tục đẩy mạnh mở mới cửa hàng Long Châu dù dòng tiền eo hẹp. Chúng tôi ước tính các nhà thuốc thương mại hiện đại hiện chiếm dưới 5% tổng số nhà thuốc trên cả nước. Như vậy, Long Châu còn nhiều tiềm năng để giành thị phần từ các nhà thuốc truyền thống. Số lượng cửa hàng Long Châu hiện đã vượt qua Pharmacity và trở thành chuỗi dược phẩm lớn nhất về số lượng cửa hàng. Các chỉ số khác của Long Châu cũng vượt các đối thủ như doanh thu trên mỗi cửa hàng, số lượng SKU, tỷ suất lợi nhuận và các dịch vụ giá trị gia tăng (mua trả góp, trung tâm tiêm chủng, giao hàng tận nhà). Trong 2-3 năm tới, lợi nhuận của Long Châu sẽ tăng lên cùng với số lượng cửa hàng mới mở và sự cải thiện về doanh thu và tỷ suất lợi nhuận của các cửa hàng hiện hữu.
- LNST 2023-2024 của FRT ước đạt lần lượt là 200 tỷ đồng (-50% svck, từ ước tính trước đây là 278 tỷ đồng) và 446 tỷ đồng (+123% svck, từ ước tính trước đây là 462 tỷ đồng). FRT có thể chạm đáy lợi nhuận trong Q2/2023. Chúng tôi nâng hệ số mục tiêu cho mảng ICT. Chúng tôi cũng nâng P/S mục tiêu cho mảng dược vì chúng tôi cho rằng FRT có thể sẽ tăng vốn để tài trợ cho việc mở rộng mạng lưới cửa hàng Long Châu. Kể từ báo cáo với khuyến nghị KHẢ QUAN gần đây, giá cổ phiếu FRT đã tăng 33% và vượt qua mức giá mục tiêu trước đó của chúng tôi. Chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu mới cho FRT là 105.000 đồng (tiềm năng tăng giá là 39%). Chúng tôi nâng khuyến nghị đối với FRT lên MUA (từ KHẢ QUAN).
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: FRT