Không có nhiều yếu tố hỗ trợ cho việc cổ phiếu được đánh giá lại – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu FRT phiên giao dịch ngày 12/12/2019. Nguồn: AmiBroker.
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (Cổ phiếu FRT) nhưng giảm giá mục tiêu 30% khi chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cho các năm 2019/2020/2021 lần lượt 3%/7%/8%. Việc điều chỉnh này chủ yếu do chúng tôi giảm dự phóng doanh thu và biên lợi nhuận gộp cho mảng kinh doanh điện thoại trong bối cảnh áp lực cạnh tranh gia tăng. Ngoài ra, chúng tôi tăng chiết khấu định giá từ 40% lên 55% vì chúng tôi chưa nhận thấy những yếu tố hỗ trợ có thể dẫn dắt việc đánh giá lại cổ phiếu này trong tương lai gần.
- Như đã đề cập trong báo cáo Các sáng kiến mới cho mảng bán lẻ điện thoại chưa đạt kỳ vọng ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng ngày 11/11/2019, quan điểm của chúng tôi về FRT đã trở nên thận trọng hơn khi nhận thấy cạnh tranh ngày càng gay gắt từ công ty đứng đầu thị trường là CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) trong bối cảnh tăng trưởng thị trường điện thoại chững lại và các sáng kiến mới cho mảng bán lẻ điện thoại của FRT chưa đạt kỳ vọng. Trong khi đó, chuỗi nhà thuốc Long Châu vẫn đang trong giai đoạn đầu mở rộng; do đó, chúng tôi cho rằng mảng kinh doanh này vẫn chưa đóng góp lợi nhuận cho FRT trong 2 đến 3 năm tới.
- Yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu tiềm năng: tăng trưởng ngành điện thoại tốt hơn kỳ vọng; việc mở rộng Long Châu và khả năng sinh lời của chuỗi nhà thuốc này tốt hơn kỳ vọng; triển khai mảng kính mát đem lại kết quả tích cực.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: FRT