Trong 5M20, doanh thu thuần và LNTT lần lượt đạt 11.199 tỷ (+12.4% YoY) và 1.993 tỷ (+16% YoY).
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 15/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Cụ thể, mảng CNTT nước ngoài đạt doanh thu 4.802 tỷ (khoảng 43% tổng doanh thu) với tốc độ tăng trưởng vẫn duy trì 2 con số là 20,5% YoY tuy có phần chậm hơn so với cùng kì 2019 (+38,8% YoY) và 2018 (+27% YoY) do các thị trường chính là Nhật (+15% YoY, chiếm 53% tổng doanh thu) và Mỹ (+18% YoY, chiếm 23%) tăng trưởng thấp hơn cùng kì các năm trước; trong khi đó, thị trường APAC (+53% YoY, chiếm 15%) tăng trưởng vượt trội so với các năm trước. Trong khi đó, khối CNTT trong nước đạt doanh thu 1.358 tỷ (-4,1% YoY). Dịch vụ viễn thông đạt doanh thu 4.303 tỷ (+12,4% YoY) nhờ tăng trưởng số lượng người dùng dịch vụ. Do nhu cầu quảng cáo của các doanh nghiệp trong nước giảm trong bối cảnh dịch COVID-19, dịch vụ quảng cáo trực tuyến trong 5M20 đạt doanh thu 172 tỷ, giảm 19% YoY. Biên lợi nhuận trước thuế cải thiện từ 17,3% trong 2019 lên 17,8% trong 5M20, nhờ vào: 1) Đẩy mạnh mảng chuyển đổi số (tăng trưởng 70% trong 5M20); 2) kiểm soát chi phí hiệu quả.
- Cả hai mảng chính của Cổ phiếu FPT là mảng phần mềm và viễn thông kì vọng vẫn duy trì động lực tăng trưởng nhờ vào: 1) Nhu cầu số hóa và tìm kiếm các giải pháp phần mềm gia tăng; 2) FPT có lợi thế của nguồn lao động chi phí thấp so với các đối thủ từ Ấn Độ và Trung Quốc; 3) tái cấu trúc danh mục khách hàng của FPT, tập trung vào các khách hàng lớn và nâng cao chất lượng; 4) Việc tập trung vào chuyển đổi kỹ thuật số phù hợp với chiến lược toàn cầu hóa trong 5 năm tới của FPT sẽ giúp biên lợi nhuận của FPT mạnh mẽ; 5) Nhu cầu sử dụng Internet của hộ gia đình và cá nhân gia tăng trong bối cảnh dịch COVID-19; 6) đầu tư vào hạ tầng viễn thông giúp doanh nghiệp mở rộng được vùng phủ sóng, phát triển thuê bao mới.
- Rủi ro: 1) Dịch COVID-19 tại các thị trường nước ngoài ảnh hưởng đến quyết định cắt giảm chi phí, xem xét lại các đối tác CNTT; 2) Khi cạnh tranh trở nên khốc liệt hơn trong mảng viễn thông, FPT có thể mất thị phần từ Viettel và VNPT trong băng thông rộng cố định; 3) việc mở rộng vùng phủ sóng sang các khu vực xa trung tâm có thể làm doanh thu trung bình trên mỗi người dùng giảm; 4) doanh thu phần mềm từ thị trường nước ngoài khiến FPT gặp rủi ro ngoại hối; 5) Dịch COVID-19 gây ảnh hưởng tiêu cực tới mảng quảng cáo trực tuyến.
- Chúng tôi dự báo doanh thu FPT đạt 31.320 tỷ đồng (+13% YoY) và lợi nhuận sau thuế là 4.654 tỷ đồng (+19% YoY) vào năm 2020, điều chỉnh giảm so với dự báo trước đó của chúng tôi do dịch COVID-19 gây ảnh hưởng tới doanh thu tại các thị trường nước ngoài cũng như mảng quảng cáo sụt giảm. Mặc dù vậy, biên lợi nhuận gộp được kì vọng vẫn cải thiện lên 38,7% vào năm 2020 từ 38,5% vào năm 2019, nhờ vào công ty tập trung vào chuyển đổi kỹ thuật số, có tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với các dịch vụ CNTT truyền thống.
- Chúng tôi đánh giá triển vọng FPT tích cực trong dài hạn. EPS 2020 dự phóng đạt 4.411 VND, tương ứng với mức PE 2020 là 11x, cao hơn mức P/E trung bình 5 năm là 9,9x.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: FPT
