DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu FPT – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 55.800đ

Lượt xem: 1,624 - Ngày:
Chia sẻ

Trong 5T 2019, FPT (Cổ phiếu FPT) ghi nhận 9,96 nghìn tỷ đồng (+ 20,2% YoY) doanh thu thuần và 1,78 nghìn tỷ đồng (+ 22,1% YoY) lợi nhuận trước thuế, hoàn thành 37% và 39% kế hoạch năm như ước tính của chúng tôi. Tỷ suất lợi nhuận trước thuế cải thiện nhẹ từ 17% trong năm 2018 lên đến 17,2% cho đến tháng 5 năm nay nhờ tăng tỷ suất lợi nhuận mảng dịch vụ CNTT trong nước và giáo dục và đầu tư.

Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 20/06/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 20/06/2019. Nguồn: AmiBroker

Công nghệ: Doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế đạt 5,4 nghìn tỷ đồng (+ 23,9% YoY) và 702 tỷ đồng (+ 45,3% YoY), nhờ mảng cốt lõi gia công phần mềm, với doanh thu thuần và LNTT tăng lần lượt 39% và 38%. Doanh thu dịch vụ CNTT từ tất cả các thị trường tăng 24,2% YoY. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng tỷ suất lợi nhuận trước thuế mảng cho gia công phần mềm giảm nhẹ từ 15,4% trong 5T2018 xuống còn 15,3% trong 5T2019. Điều này có thể là do thiếu các dự án tư vấn trong giai đoạn này, khiến TSLN giảm dần khi mức lương trả cho đội ngũ nhân viên tư vấn tăng. Tại thị trường trong nước, doanh thu tiếp tục giảm 5% trong khi LNTT tăng 121%. Điều này xảy ra khi công ty giảm tỷ lệ doanh thu phần cứng đây là mảng thường có TSLN thấp hơn đáng kể. Do đó, mảng công nghệ tăng TSLN từ 11,1% trong 5T2018 lên 13% trong 5T2019.

Viễn thông: Doanh thu thuần và LNTT đạt 4 nghìn tỷ đồng (+ 17,1% YoY) và 631 tỷ đồng (+ 7,9% YoY), nhờ các dịch vụ viễn thông. Doanh thu và LNTT dịch vụ viễn thông đạt 3,8 nghìn tỷ đồng (+ 17,6% YoY) và 528 tỷ đồng (+ 8.4% YoY), nhờ doanh thu từ dịch vụ băng thông rộng cho khách hàng cá nhân (60% doanh thu viễn thông). Trong khi đó, số lượng khách hàng là các hộ gia đình ghi nhận mức tăng trưởng 14,7% YoY và đạt 2,4 nghìn tỷ đồng, nhờ các thuê bao internet đăng ký mới. Tuy nhiên, tỷ suất LNTT cho các dịch vụ viễn thông giảm đáng kể từ 15% trong 5T2018 xuống còn 13,8% trong 5T2019 khi công ty tiếp tục hạ ARPU băng thông rộng để tăng thị phần ở khu vực cấp 2 và nông thôn. Trong khi đó, mảng quảng cáo trực tuyến có dấu hiệu cải thiện so với các tháng trước, trong đó doanh thu thuần và LNTT tăng lần lượt 8,7% YoY và 5,1% YoY.

Giáo dục và đầu tư: Doanh thu thuần và LNTT đạt 523 tỷ đồng (+ 8,1% YoY) và 238 tỷ đồng (+ 21,4% YoY), nhờ số lượng sinh viên tăng 46% YoY. FPT đặt kế hoạch số lượng sinh viên sẽ tăng 40% YoY trong năm 2019, như mức tăng trưởng của năm ngoái.

Định giá và quan điểm đầu tư: Với mức giá hiện tại là 45.400 đồng/ cổ phiếu, FPT đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 là 10,8 lần và 10 lần. Chúng tôi tiếp tục duy trì ước tính và quan điểm đầu tư. Năm 2019, chúng tôi ước tính doanh thu và LNTT đạt 27,2 nghìn tỷ đồng (+ 17% YoY) và 4,55 nghìn tỷ đồng (+ 18,2% YoY). Năm 2020, chúng tôi ước tính doanh thu và LNTT đạt 31,5 nghìn tỷ đồng (+ 16,1% YoY) và 5,29 nghìn tỷ đồng (+ 16,3% YoY). Do đó, chúng tôi nhắc lại khuyến nghị MUA đối với FPT, với giá mục tiêu 1 năm là 55.800 đồng/cp (tăng 22% so với giá hiện tại).

Nguồn: SSI

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý