FPT đã công bố KQKD tháng 11 với doanh thu đạt 2.526 tỷ đồng, tăng 19,2% so với cùng kỳ. LNTT đạt 445 tỷ đồng, tăng 7,2% so với cùng kỳ. Doanh thu tháng 11 tăng trưởng sát với mức tăng trưởng bình quân 10 tháng đầu năm là 19,8% trong khi lợi nhuận tăng trưởng kém hơn so với mức bình quân 10 tháng đầu năm là 26,5%
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 18/12/2019. Nguồn: AmiBroker.
Mảng dịch vụ phần mềm tăng trưởng mạnh với doanh thu đạt 1.036 tỷ đồng (tăng 32% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 187 tỷ đồng (tăng 37,5% so với cùng kỳ). Tỷ suất LNTT đạt 18,1%; cao hơn mức 17,3% trong tháng 11 năm 2018.
Doanh thu mảng dịch vụ theo dự án đạt 352 tỷ đồng (giảm 13,1% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 1 tỷ đồng (giảm 98% so với cùng kỳ). Chủ yếu do không có hợp đồng nào được hoàn thành trong tháng 11 chứ không phải do sự thay đổi về căn bản của mảng kinh doanh này.
Mảng dịch vụ viễn thông tăng trưởng mạnh với doanh thu đạt 894 tỷ đồng (tăng 19,8% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 140 tỷ đồng (tăng 42% so với cùng kỳ). Lợi nhuận tăng trưởng nhờ lợi nhuận dịch vụ truyền hình trả tiền Pay TV cải thiện.
Doanh thu mảng quảng cáo trực tuyến đạt 59 tỷ đồng (tăng 11,3% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 32 tỷ đồng (giảm 22% so với cùng kỳ). Lợi nhuận giảm do không có khoản lợi nhuận tài chính không thường xuyên khoảng 11 tỷ đồng hạch toán trong tháng 11/2018. Nếu không tính khoản lợi nhuận không thường xuyên này, LNTT tăng 6,5% so với cùng kỳ.
Đóng góp từ các mảng khác, gồm mảng giáo dục và đóng góp tài chính từ FRT và FPT Synnex vào LNTT là 85 tỷ đồng (giảm 5,5% so với cùng kỳ). Cổ phiếu FPT không công bố đóng góp từng mảng nhưng chúng tôi cho rằng đóng góp chung vào LNTT giảm là do đóng góp từ FRT kém đi do phải hạch toán dự phòng bán hàng trả góp.
Lợi nhuận lũy kế 11 tháng sát với kỳ vọng
Doanh thu lũy kế 11 tháng đạt 24.533 tỷ đồng (tăng 19,7% so với cùng kỳ), LNTT đạt 4.439 tỷ đồng (tăng 24,3% so với cùng kỳ). Sát với kỳ vọng của chúng tôi.
Chúng tôi duy trì dự báo cho FPT
Cho năm 2019, chúng tôi duy trì dự báo doanh thu cả năm đạt 27.707 tỷ đồng (tăng trưởng 19,4%) và LNTT đạt 4.885 tỷ đồng (tăng trưởng 26,8%).
Chúng tôi cũng duy trì dự báo cho năm 2020 với doanh thu cả năm đạt 32.919 tỷ đồng (tăng trưởng 18,8%) và LNTT đạt 6.018 tỷ đồng (tăng trưởng 23,2%).
Duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu 78.100đ
Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu FPT là 78.100đ dựa trên phương pháp tổng hợp từng phần. FPT vẫn là một trong những cổ phiếu có định giá thấp nhất trên thị trường so với các cổ phiếu cùng ngành trong khu vực. Với định giá hấp dẫn và triển vọng tăng trưởng dài hạn rất tốt cộng với vị thế là công ty đầu ngành công nghệ của Việt Nam, chúng tôi nhận thấy cổ phiếu FPT có giá trị lớn để đầu tư. Tuy nhiên, room khối ngoại đã đầy và thực tế gần như không có khả năng nới room trong ngắn hạn nên khó để các NĐT tổ chức tiếp cận cổ phiếu này.
Nguồn: HSC
