Dịch Covid-19 chưa tác động tới doanh nghiệp trong ngắn hạn,
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịch ngày 11/03/2020. Nguồn: AmiBroker.
- Khối Công nghệ tiếp tục hưởng lợi. Sự chuyển biến của dịch Covid-19 tạm thời chưa có ảnh hưởng đến FPT trong ngắn hạn. Xu hướng chuyển đổi số tiếp tục ảnh hưởng tích cực đến mảng Xuất khẩu phần mềm. Năm 2020, tăng trưởng doanh thu và LNTT của mảng Xuất khẩu phần mềm ước tính đạt 25% YoY. Tăng trưởng doanh thu và LNTT của mảng kinh doanh trong nước và các nước đang phát triển dự báo đạt 3%.
- Khối Viễn thông bước đầu cung cấp các dịch vụ hỗ trợ nền tảng cloud cho doanh nghiệp. Mảng khách hàng doanh nghiệp mở rộng hoạt động theo mô hình IaaS với việc đưa vào hoạt động 2 datacenter mới vào cuối năm 2020. Dự báo doanh thu và LNTT của khối Viễn thông tăng trưởng lần lượt 14,41% và 14,27%.
- Khối Giáo dục đóng góp tăng trưởng nhân sự. Đại học FPT đóng góp trung bình 8-10% khối lượng nhân sự mới cho FPT Software. Theo ước tính, tốc độ tuyển sinh tăng trưởng 30-40% mỗi năm. Do nhu cầu cho mảng giáo dục còn rất lớn, chúng tôi ước tính tăng trưởng doanh thu và LNTT mảng Giáo dục đạt lần lượt 17,8% và 15,2%.
- Khuyến nghị đầu tư. Trong năm 2020, các mảng kinh doanh cốt lõi đều giữ vững mức tăng trưởng khả quan. FPT cũng có các động thái mở rộng hoạt động kinh doanh khi cho ra mắt các sản phẩm công nghệ (Utop, v.v.), được lên ý tưởng từ các kinh nghiệm thực tiễn khi hoạt động trong mảng Outsourcing. Tiềm năng của hướng đi này sẽ phụ thuộc rất nhiều vào năng lực công nghệ và khả năng nắm bắt xu hướng của FPT.
Giá mục tiêu đối với phương pháp FCFE & FCFF chúng tôi ước tính là 71.820 đồng/CP. Tại mức giá mục tiêu này, giá trị P/E đối với cổ phiếu FPT là 13,02x, là mức hợp lý khi so sánh với mặt bằng P/E Ấn Độ vẫn có discount khoảng 13% so với mức P/E tối thiểu 15x mà các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực IT services Ấn Độ được trả. Giá mục tiêu với phương pháp P/E là 65.800 đồng/CP, được tính dựa trên mức P/E trung bình 1 năm trở lại đây, ~11,9x. Đây là mức P/E thị trường trả cho FPT kể từ khi doanh nghiệp công bố chiến lược chuyển đổi số.
Chúng tôi sử dụng phương pháp P/E để đưa ra khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu FPT trong triển vọng ngắn hạn 1 năm với mức giá mục tiêu là 65.800 đồng/CP.
Nguồn: BVSC
