DRC – KQKD 9 tháng tích cực hơn mong đợi nhờ giá NVL đầu vào xuống thấp và giá xuất khẩu tăng
Đồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 16/10/2019. Nguồn: AmiBroker
Cty Cổ phần Cao su Đà Nẵng (cổ phiếu DRC) vừa công bố KQKD quý 3/2019 với DTT đạt 971 tỷ đồng, tăng 9,0% YoY nhờ sự tăng trưởng của lốp radial trong khi chi phí giá vốn hàng bán chỉ tăng nhẹ giúp lợi nhuận gộp tăng mạnh 49,1% YoY, đồng thời biên LNG cũng cải thiện đáng kể từ mức 12,2% trong quý 3/2018 lên mức 16,7% nhờ (1) giá cao su tự nhiên thấp hơn dự kiến và (2) xuất khẩu sang thị trường Mỹ với mức giá tốt. Bên cạnh đó, chi phí tài chính cũng giảm đáng kể nhờ giảm lỗ chênh lệch tỷ giá và các chi phí khác cũng không tăng nhiều, giúp LNTT của DRC đạt tới 102 tỷ đồng, tăng mạnh 162% YoY và cao hơn nhiều so với ước tính ban đầu của chúng tôi.
Lũy kế 9 tháng 2019, DRC đạt 2.891 tỷ đồng DTT (+13,3% YoY), 401 tỷ đồng LNG (+26,2% YoY) và LNTT đạt 212 tỷ đồng (+59,4% YoY). Theo đó, DRC đã hoàn thành 71% kế hoạch doanh thu và 135% kế hoạch LNTT cho năm 2019 đặt ra.
KQKD quý 4 của DRC sẽ tiếp tục duy trì khả quan nhờ sự thuận lợi của giá nguyên vật liệu đầu vào. Chúng tôi hiện đang để ước tính LNTT năm 2019 là 260 tỷ đồng (+49% YoY) và năm 2020 là 290 tỷ đồng (+12% YoY) và có thể sẽ điều chỉnh lại sau khi có thông tin đầy đủ hơn. Tăng trưởng trong năm nay của DRC khả quan do việc công ty tăng gấp đôi công suất sản xuất lốp radial từ 300 nghìn đến 600 nghìn chiếc chỉ trong vòng một năm.
Việc giảm áp lực cạnh tranh từ các sản phẩm xuất xứ Trung Quốc tại một số thị trường chủ chốt như Brazil, Mỹ, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang, tạo cơ hội cho các doanh nghiệp Việt Nam, trong đó có DRC.
Kể từ năm 2021, biên lợi nhuận của DRC sẽ được củng cố nhờ hết chi phí khấu hao nhà máy radial – Giai đoạn 1 vào cuối năm 2020.
Với mức giá hiện tại là 24.300 đồng/cổ phiếu, DRC đang được giao dịch ở các mức PE 2019-2020 tương ứng là 15,4x và 13,7x, mặc dù chưa phải mức hấp dẫn nhưng việc KQKD cải thiện đáng kể trong quý gần nhất và khả năng sẽ tiếp tục khả quan trong quý 4/2019 sẽ tạo hiệu ứng tích cực cho giá cổ phiếu.
Nguồn SSI
