DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu DRC – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 27.180đ

Lượt xem: 255 - Ngày:
Chia sẻ

Định giá: Chúng tôi khuyến nghị MUA với Cổ phiếu DRC với giá mục tiêu 27,180 VND/cp, upside 21.9% với 3 phương pháp P/E (20%), FCFE (40%) và FCFF (40%). Hiện nay, DRC đang được giao dịch với mức P/E = 18.51x, thấp hơn so với trung bình ngành săm lốp khu vực hiện nay (21.0x).

Đồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 05/03/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 05/03/2019. Nguồn: AmiBroker

Dự báo KQKD 2019: BSC dự báo, trong năm 2019, DRC sẽ ghi nhận DTT và LNST lần lượt đạt mức 3,933 tỷ VND (+10.8% yoy) và 157 tỷ VND (+13.2% yoy), tương đương với EPS 2019 = 1,192 VND/cp với giả định (1) sản lượng tiêu thụ lốp Bias sẽ không có nhiều biến động so với năm 2018, (2) sản lượng lốp Radial đạt mức 450,000 lốp, (3) giá cao su tự nhiên +0% yoy, giá cao su nhân tạo và hóa chất -5% yoy do giá dầu được dự báo giảm, giá than đen không có nhiều biến động, (4) lãi vay được kỳ vọng giảm do DN không cần phải đầu tư, từ đó cải thiện biên NPM.

Catalyst

– Giá cao su tự nhiên được dự báo sẽ giữ ở mức thấp (khoảng 34 triệu VND/tấn) trong năm 2019, giá dầu được dự báo sẽ -12% yoy hỗ trợ giảm giá hóa chất và cao su nhân tạo.

– Vinachem dự kiến thoái vốn DRC xuống 36% trong quý 2/2019.

Rủi ro đầu tư:

– Biến động giá nguyên vật liệu.

– Cạnh tranh cao mảng lốp ô tô.

Cập nhật KQKD

(1) KQKD 2018. Trong năm 2018, DRC đã ghi nhận DTT và LNST lần lượt đạt 3,551 tỷ VND (-3.2% yoy) và 139 tỷ VND (-16.3% yoy) do tình trạng cạnh tranh cao, DN khó tăng giá bán để bù đắp sự tăng của chi phí NVL.

(2) Sản lượng tiêu thụ lốp ô tô của DRC trong năm 2018 đạt 1,084 triệu lốp (-11% yoy) do giảm sản lượng lốp bias. Trong đó, lượng lốp ô tô bias tiêu thụ đạt 708,911 lốp (-20% yoy), trong đó, sản lượng lốp ô tô tải nhẹ -25.75% yoy. Ngược lại, sản lượng lốp Radial tăng trưởng tốt, đạt mức 375,610 lốp (+12.63% yoy), tiêu thụ trong nước đạt 120,203 lốp (+13.27% yoy), xuất khẩu đạt 255,407 lốp (+12.34% yoy).

(3) Giá NVL có xu hướng giảm. Tính trung bình năm 2018, giá cao su tự nhiên -19.84% yoy, cao su nhân tạo -15.7% yoy (50% giá NVL từ cao su). Tuy nhiên, giá vốn vẫn ở mức cao do giá hóa chất +24.8% yoy và than đen +41.06% yoy khiến biên LNG của DRC giảm xuống mức 12% (năm 2017: 12.5%).

(4) Giai đoạn 2 nhà máy Radial đã đi vào hoạt động và bắt đầu cung ứng sản phẩm ra thị trường. Chúng tôi kỳ vọng trong năm 2019, sản lượng lốp Radial sẽ đạt 450,000 lốp từ sự đóng góp này.

Nguồn: BSC

 

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác