Kế hoạch năm 2020: Kế hoạch doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế lần lượt ở mức 4,36 nghìn tỷ đồng (+8% YoY) và 280 tỷ đồng (-11% YoY). Kế hoạch này được đặt ra từ đầu năm 2020, khi tác động của COVID-19 được coi là không đáng kể. Dựa trên tình hình dịch bệnh hiện tại, ban lãnh đạo cho rằng việc hoàn thành kế hoạch lợi nhuận khá khó khăn. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tình hình bán hàng ô tô lắp ráp trong nước (CKD) và doanh thu lốp xe trong nước của DRC có thể cải thiện trong 6 tháng cuối năm 2020 nhờ giảm phí trước bạ cho xe ô tô lắp ráp, áp dụng từ ngày 28 tháng 6 năm 2020 đến ngày 31 tháng 12 năm 2020. Do đó, chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế năm 2020 đạt 3.564 tỷ đồng (-8% YoY) và 277 tỷ đồng (-12% YoY, sát với kế hoạch của công ty). Chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế năm 2021 đạt 3.804 tỷ đồng (+7% YoY) và 417 tỷ đồng (+50% YoY) chủ yếu nhờ nhà máy radial I hết khấu hao.
Đồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 03/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Dịch Covid-19 làm giảm sản lượng tiêu thụ, cả doanh thu trong nước và xuất khẩu sẽ bị ảnh hưởng bởi nhu cầu vận chuyển ảm đạm do chính sách giãn cách xã hội trên toàn thế giới.
- Các cập nhật khác: Cổ đông lớn Vinachem sẽ đề xuất giữ nguyên tỷ lệ sở hữu tại Cổ phiếu DRC (51%). Ngoài ra, việc mở rộng công suất radial vẫn đang trì hoãn do điều kiện thị trường không thuận lợi.
- Quan điểm đầu tư: Tại mức giá ngày 25/6/2020 là 19.400 đồng/cp, DRC đang giao dịch ở mức P/E và EV/EBITDA 2020 là 11,3 lần và 4,4 lần. Tuy nhiên, khi xem xét sự tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2021 sau khi nhà máy radial I đã khấu hao hoàn toàn, cổ phiếu được giao dịch ở mức P/E và EV/EBITDA 2021 là 7,5 lần và 3,86 lần. Với P/E và EV/EBITDA mục tiêu là 9 lần và 4,5 lần bình quân năm 2020-2021, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 21.800 đồng/cp (bao gồm tỷ suất cổ tức là 7,7%), cao hơn 12% so với mức giá hiện tại. Do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Quỹ khen thưởng và phúc lợi năm 2019 được phê duyệt ở mức 9% của lợi nhuận ròng năm 2019, trong khi cổ tức bằng tiền mặt được quyết định ở mức 15% trên mệnh giá (tỷ suất cổ tức là 7,7%).
Nguồn: SSI
