Chưa công bố kế hoạch mở rộng công suất lốp radial – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 04/03/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho CTCP Cao su Đà Nẵng (Cổ phiếu DRC) thêm 28% nhưng điều chỉnh khuyến nghị từ KHẢ QUAN còn PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG do giá cổ phiếu đã tăng 35% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ mức tăng 18%/5%/11%/12% lần lượt trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của chúng tôi cho các năm 2021/22/23/24.
- Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2021 đạt 3,9 nghìn tỷ đồng (+8% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 376 tỷ đồng (+46% YoY). Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận tăng mạnh chủ yếu đến từ việc biên lợi nhuận gộp và sản lượng bán của mảng lốp radial tăng mạnh, cùng với chi phí lãi vay giảm.
- Chúng tôi tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2025 thêm 11%, nhờ giả định biên lợi nhuận gộp cao hơn khi sức mạnh cạnh tranh của DRC mạnh hơn kỳ vọng của chúng tôi vào năm 2020, dẫn đến biên lợi nhuận gộp của cả mảng lốp radial và mảng lốp bias đều tăng trong năm 2020. Dự báo cao hơn của chúng tôi cũng được hỗ trợ bởi giả định chi phí lãi vay giảm khi chúng tôi nhận thấy DRC đã nhanh chóng thanh toán các khoản nợ ngân hàng trong năm 2020.
- Yếu tố hỗ trợ: Mỹ áp thuế chống bán phá giá đối với các đối thủ cạnh tranh của DRC; các biện pháp bảo hộ thương mại tại Việt Nam; mở rộng công suất.
- Rủi ro: cạnh tranh gay gắt hơn trên thị trường nội địa và/hoặc xuất khẩu; giá cao su tự nhiên tăng mạnh hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: DRC
