DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu DHG – Lợi nhuận dự báo sẽ phục hồi nhưng chưa có đột phá

Lượt xem: 125 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho CTCP Dược Hậu Giang (Cổ phiếu DHG) với giá mục tiêu được điều chỉnh tăng 3,5% so với báo cáo trước, chủ yếu nhờ cập nhật giai đoạn định giá, phần nào bù đắp bởi việc điều chỉnh giảm nhẹ dự báo LNST.

Đồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 30/11/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu DHG phiên giao dịch ngày 30/11/2018. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LNST 2018 và 2019 lần lượt 2% và 0,3% do điều chỉnh giảm dự báo biên lợi nhuận gộp, phần nào được bù đắp bởi dây chuyền PIC/S, với giả định của chúng tôi là dây chuyền sẽ đi vào sản xuất vào giữa năm 2019.

Định giá hợp lý với PER trượt 12 tháng là 20,2 lần so với LNST 2018-2021 dự phóng tăng trưởng kép hàng năm 5% và trung vị PER trượt 12 tháng của các công ty cùng ngành là 18,6 lần.

Chúng tôi dự báo doanh thu từ các sản phẩm do DHG tự sản xuất sẽ đạt tăng trưởng kép hàng năm 5,5% trong giai đoạn 2018-2021 so với mức trung bình của ngành là 7%-8% trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt hơn và DHG chưa tạo ra được sự khác biệt về sản phẩm.

Chúng tôi dự báo giá nguyên liệu hoạt chất chính (API) tăng mạnh sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp 2018-2020, nhưng sẽ được phần nào hỗ trợ nhờ chi phí nhân công giảm khi DHG tái cơ cấu đội ngũ nhân viên.

Rủi ro đối với dự báo của VCSC: doanh thu kém do cạnh tranh ngày càng gay gắt; DHG không thể tăng giá để hỗ trợ biên lợi nhuận gộp trong bối cảnh chi phí đầu vào tăng sau năm 2018.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác