Vượt trội thời Covid
Đồ thị cổ phiếu DHC phiên giao dịch ngày 31/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất giấy kraft – bao bì carton để đóng gói bao bì sản phẩm thủy sản, dệt may. Tổng công suất sản xuất giấy draft đạt mức 280.000 tấn/năm sau khi nhà máy Giao Long giai đoạn 2 công suất 220.000 tấn/năm đưa vào hoạt động vào 09/2019. Hiện tại, DHC đã hoạt động vượt quá công suất nhà máy Giao Long 1 & 2 trong ngắn hạn khi nhu cầu tiêu thụ đang cao.
- Nguyên vật liệu chính của DHC là thùng carton cũ (OCC), hiện tại tỷ lệ thu hồi và cung cấp OCC tại VN chỉ chiếm 40% đầu vào của DHC, phần còn lại chủ yếu nhập khẩu từ các thị trường chính như Mỹ, EU và Nhật Bản. Hoạt động xuất nhập khẩu gia tăng cũng như nhu cầu mua bán online thời dịch đã đẩy mạnh nhu cầu OCC trên toàn thế giới.
- Quý 1/2021, doanh thu và lãi ròng đạt 1.017 tỷ và 173 tỷ đồng, lần lượt tăng 52% và 138% so với cùng kỳ: 1) nhu cầu online mùa dịch khiến nhu cầu giấy carton, bao bì gia tăng qua đó làm nhà máy Giao Long 1 & 2 chạy vượt công suất; 2) doanh thu hoạt động tài chính tăng 94%.
- Trong tương lai gần, để đáp ứng nhu cầu gia tăng lượng tiêu thụ giấy và bao bì. DHC có thể triển khai dự án Giao Long 3 với công suất thiết kế lên đến 1000 tấn/ngày và có thể đi vào hoạt động năm 2023. Ngoài ra, công suất nhà máy bao bì gia tăng từ 48 triệu lên 60 triệu đơn vị. Chúng tôi đánh giá khả năng tài chính của DHC khả quan nhờ nguốn vốn tự có, vốn cổ phần tăng thêm và vốn vay ngân hàng. Hai dự án này sẽ là bệ đỡ tăng trưởng tương lai dành cho DHC.
- Năm 2021, chúng tôi dự báo doanh thu và lãi ròng lần lượt 4.024 tỷ đồng và 624 tỷ đồng, tăng lần lượt 39% và 59% cùng kỳ nhờ: 1) biên lợi nhuận gộp tăng lên mức 20,5% từ mức 19,0% nhờ giá bán cải thiện; 2) sản lượng tiêu thụ giấy tăng trưởng 24,7% so với cùng kỳ, trong khi sản lượng bao bì tăng trưởng 13,9% với kỳ vọng hoạt động vượt công suất thiết kế tiếp tục do nhu cầu thị trường cao.
- EPS dự phóng năm 2021 đạt 11,140 đồng/ cổ phiếu, tương ứng P/E forward 2021 ở mức 9,3 lần. Chúng tôi đánh giá tích cực dành cho DHC với kỳ vọng Cổ phiếu DHC sẽ có sự tăng trưởng tốt hơn trong năm 2021 khi nền kinh tế các nước có sự phục hồi rõ ràng hơn, đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu thủy sản và dệt may. Ngoài ra, triển vọng 2023 trở đi có thể bứt phá khi nhà máy Giao Long 3 đi vào hoạt động.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: DHC
