Sự kiện: Cuộc gặp với chuyên viên phân tích ngày 31/7
FPT đã tổ chức buổi gặp gỡ với các chuyên viên phân tích vào ngày 31/7/2026, trong đó BLĐ trình bày chi tiết về FPT trong kỷ nguyên AI và công bố các mục tiêu tài chính. Chi tiết như sau.
Đồ thị cổ phiếu FPT phiên giao dịc ngày 11/08/2026
AI: Cơ hội lớn hơn rủi ro
Theo BLĐ, AI mang lại cả cơ hội và rủi ro nhưng tác động chung dự kiến sẽ tích cực. AI mở ra cơ hội thông qua tái định hình mô hình kinh doanh và đẩy nhanh quá trình tích lũy tri thức. Cụ thể:
- Mảng gia công phần mềm truyền thống đang chuyển từ mô hình tính phí theo thời gian & nguồn lực (T&M) hoặc số lượng nhân sự sang mô hình dựa trên kết quả. Theo mô hình T&M truyền thống, năng suất cải thiện có thể khiến khách hàng giảm số nhân sự yêu cầu từ nhà cung cấp dịch vụ CNTT cho một dự án. Tuy nhiên, với mô hình dựa trên kết quả/năng lực cố định, FPT có thể kiểm soát chi phí triển khai tốt hơn (bằng cách linh hoạt lựa chọn cơ cấu tối ưu giữa nhân sự và các chương trình AI tự vận hành), qua đó có thể giữ lại phần lớn hơn lợi ích từ cải thiện năng suất. Trên cơ sở đó, BLĐ đặt mục tiêu sẽ chuyển sang mô hình dựa trên kết quả đối với 100% hợp đồng phù hợp, từ mức 30% hiện tại. Ở giai đoạn đầu, lợi ích chưa thể định lượng do cần đầu tư vào các khuôn khổ, nền tảng và công cụ AI, nhưng dự kiến lợi ích mang lại sẽ dần rõ nét trong dài hạn.
- Trong khi đó, tốc độ tích lũy tri thức nhanh hơn đang giúp FPT mở rộng thị trường thông qua: (i) hạ thấp rào cản gia nhập một số mảng kinh doanh đối với các doanh nghiệp đi sau như FPT, đặc biệt là tư vấn và thuê ngoài quy trình kinh doanh (BPO). Trước đây, các mảng này do những doanh nghiệp lâu năm như Accenture hay TCS chi phối vì đòi hỏi nhiều năm kinh nghiệm và kiến thức chuyên ngành sâu; hiện nay, AI có thể giúp thu hẹp khoảng cách này; (ii) đẩy nhanh quá trình hiện đại hóa các hệ thống cũ mà trước đây các doanh nghiệp còn e ngại triển khai do mất nhiều thời gian (có thể lên tới 10 năm, nhưng nhờ AI có thể rút ngắn còn 3 năm); và (iii) thúc đẩy các doanh nghiệp Nhật Bản rời khỏi Trung Quốc. Các doanh nghiệp này muốn giảm phụ thuộc vào nhà cung cấp Trung Quốc nhưng gặp khó khăn khi chuyển đổi nhà cung cấp do việc chuyển giao tri thức phức tạp. AI có thể hỗ trợ phân tích ngược phần mềm để đọc mã nguồn và đẩy nhanh quá trình này.
AI cũng đi kèm rủi ro do ảnh hưởng đến quyết định chi tiêu cho CNTT của doanh nghiệp trong ngắn hạn. Trước tốc độ phát triển rất nhanh của AI, khách hàng có tâm lý do dự khi ký hợp đồng dài hạn và thận trọng trong việc tăng chi tiêu.
FPT đã chuẩn bị tốt để trở thành đối tác chuyển đổi AI
FPT đã chuẩn bị trong 3 năm để trở thành đối tác chuyển đổi AI (AIX), bao gồm:
- Xây dựng khuôn khổ, nền tảng và công cụ riêng, chẳng hạn CASAN (lộ trình đánh giá mức độ trưởng thành về AI) và FleziPT (nền tảng đẩy nhanh quá trình AIX). Đối với mô hình AI, FPT kết hợp các mô hình thương mại, mã nguồn mở và tự phát triển để tối ưu chi phí.
- Thiết lập quan hệ đối tác chiến lược để tăng khả năng tiếp cận khách hàng và nâng cao năng lực. FPT chủ động lựa chọn không tự triển khai AIX một mình. Các đối tác của Công ty gồm: (i) các tập đoàn công nghệ lớn như Microsoft, Google, SAP, Anthropic và OpenAI; (ii) Big 4 tại những quốc gia mà các hãng này có thế mạnh tư vấn nhưng thiếu năng lực triển khai; và (iii) các công ty CNTT chuyên biệt có kiến thức sâu trong các lĩnh vực ngách nhưng quy mô còn hạn chế. Microsoft, đối tác AIX lớn nhất của FPT, hiện chiếm hơn 30% khối lượng công việc AIX của Công ty. FPT muốn đa dạng hóa sang các đối tác AI khác và về dài hạn đưa tỷ trọng của Microsoft về khoảng 30% khi các quan hệ đối tác khác mở rộng. Quan hệ hợp tác mới nhất với OpenAI đã giúp FPT giành được một hợp đồng an ninh mạng trị giá vài triệu USD chỉ trong thời gian ngắn sau khi phát triển dịch vụ.
- Nâng cấp nguồn nhân lực: 100% nhân viên FSoft đã được AI hỗ trợ trong công việc. Nhờ đó, năng suất của FPT liên tục cải thiện gần 10%/năm. Trong nửa đầu năm 2026, số lượng nhân viên chính thức của FSoft tăng 800 người (tăng 2,6% so với đầu năm), tương ứng năng suất tăng 4,2% so với năm 2025.
- Đầu tư hạ tầng AI riêng: FPT đang vận hành 2 cụm nhà máy AI (AI Factory), gồm 1 cụm tại Nhật Bản và 1 cụm tại Việt Nam, với vốn đầu tư 50 triệu USD/cụm. Hai cụm này ghi nhận doanh thu 12 triệu USD trong nửa đầu năm 2026 và có thể tạo ra doanh thu 30 triệu USD/năm khi hoạt động hết công suất. Đến cuối tháng 6/2026, công suất sử dụng của cả hai cụm đều vượt 90%. FPT không chỉ cung cấp GPU dưới dạng dịch vụ mà còn cung cấp các dịch vụ bổ trợ như huấn luyện mô hình AI cho khách hàng. Trong dài hạn, FPT đặt mục tiêu 60-70% doanh thu AI Factory đến từ cho thuê hạ tầng GPU và 30-40% đến từ các dịch vụ bổ trợ. Các AI Factory mang lại lợi thế cho FPT khi làm việc với những khách hàng có yêu cầu cao về chủ quyền dữ liệu, nhất là tại châu Âu. FPT sẵn sàng mở rộng công suất AI Factory nhưng ưu tiên bảo đảm nhu cầu từ khách hàng trước khi đầu tư nhằm nâng cao hiệu quả.
Triển vọng lợi nhuận: Mục tiêu tăng trưởng doanh thu 15%/năm
Đối với năm 2026, BLĐ kỳ vọng doanh thu tăng trưởng 13% và LNTT tăng trưởng trên 15%, sát với dự báo tăng trưởng lần lượt 12% và 16% của HSC. Lợi nhuận thuần có thể tăng chậm hơn một chút so với LNTT do thuế suất thuế TNDN thực tế tăng khoảng 2 điểm phần trăm, vì: (i) năm ngoái Cổ phiếu FPT ghi nhận khoản hoàn thuế bất thường 2 triệu USD tại Nhật Bản; (ii) một cơ sở của FSoft hết thời gian được miễn thuế; và (iii) đóng góp thấp hơn từ mảng giáo dục có thuế suất thuế TNDN thấp. Diễn biến này cũng sát với dự báo lợi nhuận thuần năm 2026 tăng trưởng 13% của HSC.
Trong nửa đầu năm 2026, doanh thu ký mới tăng mạnh 32% so với cùng kỳ đạt 26,3 nghìn tỷ đồng. Cụ thể:
- Doanh thu ký mới tại Nhật Bản và châu Âu tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng, tăng lần lượt 40% và 50%. Doanh thu ký mới tại Nhật Bản phần nào được hỗ trợ nhờ các hợp đồng AI Factory có thời hạn dài trên 2 năm. Các động lực chính tại thị trường Nhật Bản gồm hiện đại hóa hệ thống cũ và xu hướng dịch chuyển khỏi Trung Quốc. Vị thế của FPT tại thị trường này cũng đã chuyển từ nhà thầu phụ sang đối tác chính. Doanh thu ký mới tại Mỹ phục hồi, tăng 20% nhờ các hợp đồng hiện đại hóa hệ thống cũ.
- Trong khi đó, doanh thu ký mới tại khu vực châu Á – Thái Bình Dương tiếp tục suy yếu, giảm ở mức một chữ số do các thị trường định hướng xuất khẩu như Hàn Quốc và Malaysia. Tình hình kinh doanh của Công ty tại khu vực này đã cải thiện so với quý trước nhưng để trở lại mức tăng trưởng trên 20% như trong quá khứ thì môi trường vĩ mô có thể cần ổn định rõ nét hơn. FPT có vị thế đặc biệt tại thị trường này khi đóng vai trò nhà thầu chính và sẽ hưởng lợi khi nhu cầu phục hồi.
- Trong vài năm tới, BLĐ tin rằng FPT có thể đạt tăng trưởng doanh thu tối thiểu 15%/năm nếu điều kiện vĩ mô không xấu đi so với hiện tại, trong đó doanh thu từ AI dự kiến tăng tối thiểu 30%/năm. Mục tiêu này cũng sát với dự báo tăng trưởng doanh thu năm 2027 và 2028 lần lượt là 16% và 15% của HSC.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.