Cập nhật cổ phiếu DGW – Tăng trưởng mạnh mẽ vượt dự báo trong Q4/2020

Tăng trưởng mạnh mẽ vượt dự báo trong Quý 4/2020

Đồ thị cổ phiếu DGW phiên giao dịch ngày 25/01/2021. Nguồn: AmiBroker

• DGW tiếp tục ghi nhận KQKD đột biến trong Q4/2020: Doanh thu thuần tăng mạnh 60,7% YoY lên 4.017 tỷ, trong khi LNST tăng vọt 69,4% YoY lên 84,9 tỷ. Động lực chính: (1) Tăng trưởng mạnh mẽ của các mảng ICT (Máy tính xách tay: +65,6% YoY; Điện thoại di động: 67,5% YoY; Thiết bị văn phòng: 36,5% YoY); (2) Quản lý OPEX chặt chẽ; và (3) Lợi nhuận tài chính ròng tích cực.
• Tựu chung cả năm 2020, doanh thu thuần và LNST sau CĐTS của DGW lần lượt đạt 12.535 tỷ (+47,6% YoY) và 252,3 tỷ (+54,9% YoY); hoàn thành 102%/104% ước tính doanh thu/ lợi nhuận thuần năm 2020 ở Báo cáo ngành ICT.
• Bảng cân đối kế toán mạnh – Đến cuối Q4/2020, tổng tài sản của DGW là 3.066 tỷ; với vị thế tiền và tiền gửi mạnh mẽ là 878,1 tỷ (28,6% tổng tài sản). Trong khi DGW duy trì không sử dụng nợ vay dài hạn, các khoản nợ ngắn hạn tăng nhẹ 1,5% YTD lên mức 630 tỷ. Đòn bẩy duy trì ở mức thấp với tỷ lệ D/A là 0,21x. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tiếp tục duy trì rất mạnh mẽ, chứng minh hơn nữa việc gia tăng năng lực thương thảo của DGW với cả các nhà cung cấp và khách hàng của mình.
• KQKD triển vọng tăng trưởng tích cực. Cho năm 2021, BVSC hiện đang dự báo doanh thu thuần năm 2021 tăng 31,4% YoY đạt 16.478 tỷ và LNST-CĐTS tăng 28,0% YoY đạt 324 tỷ. EPS ước tính đạt 7.575 đồng/cổ phần. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng trưởng tốt của KQKD năm 2021 khi xu hướng tăng trưởng mảng laptop và thiết bị văn phòng đang có tiến triển tốt hơn nhiều so với kỳ vọng của chúng tôi. Tình hình phân phối iPhones 12 hiện đang rất tích cực tại Việt Nam, khi các nhà phân phối ủy quyền của Apple đang hưởng lợi từ lấy thị phần từ kênh hàng xách tay trong thời gian gần đây nhờ chính sách hỗ trợ tích cực từ hãng và Nghị định 98/2020.
• BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với DGW với giá mục tiêu là 88.500 đồng/cp (17% upside). Cổ phiếu DGW đóng cửa tại mức giá 76.900 đồng/cổ phần, đang giao dịch tại mức PEG hấp dẫn là 0,36x với mức tăng trưởng LNST dự phóng năm 2021 là 28% và ROE đạt 23,4%. Chúng tôi ưa thích DGW dựa trên triển vọng tăng trưởng đầy hứa hẹn hậu thuẩn bởi vị thế độc quyền phân phối các sản phẩm Xiaomi, hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ từ Apple và Nghị định 98 về kiểm soát hàng xách tay, nền tảng cơ bản tốt với năng lực thương thảo gia tăng.

Nguồn: BVSC