Sự kiện: Công bố lợi nhuận Q3/2024
Nhờ đà tăng trưởng tích cực của doanh thu ở hầu hết các phân khúc sản phẩm và thu nhập tài chính, DGW ghi nhận lợi nhuận thuần Q3/2024 tăng mạnh 19% so với cùng kỳ và 36% so với quý trước đạt 122 tỷ đồng, cao hơn dự báo của HSC ở mức 112 tỷ đồng. Trong khi đó, doanh thu thuần đạt 6.226 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ và 26% so với quý trước, sát với dự báo của chúng tôi ở mức 6.165 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần và lợi nhuận thuần của DGW được đạt lần lượt 16 nghìn tỷ đồng (tăng 16% so với cùng kỳ) và 304 tỷ đồng (tăng 15% so với cùng kỳ), hoàn thành 72% và 66% dự báo cho cả năm 2024 của chúng tôi.
Doanh thu sản phẩm CNTT-TT: vững chắc và sát với dự báo
Doanh thu sản phẩm CNTT-TT Q3/2024 của DGW tăng 14% so với cùng kỳ và 25% so với quý trước đạt 5.809 tỷ đồng, cao hơn dự báo của chúng tôi ở mức 5.770 tỷ đồng. Chi tiết như sau:
- Doanh thu máy tính xách tay tăng 1% so với cùng kỳ và 55% so với quý trước lên 2.428 tỷ đồng, mức cao nhất trong 8 quý vừa qua (Q3/2022: 2.457 tỷ đồng), sát với dự báo của chúng tôi ở mức 2.400 tỷ đồng, chủ yếu nhờ yếu tố thời vụ khi nhu cầu tăng trong mùa tựu trường.
- Doanh thu điện thoại di động đạt 2.230 tỷ đồng, không đổi so với quý trước, nhưng tăng 26% so với cùng kỳ dựa trên mức nền thấp. Xét theo thương hiệu, HSC ước tính doanh thu Xiaomi tăng mạnh 40% so với cùng kỳ nhờ thị phần tăng trưởng vững chắc, trong khi doanh thu Apple tăng 19% so với cùng kỳ, nhờ iPhone 16 về đến thị trường Việt Nam sớm hơn 2 ngày so với năm ngoái và có đủ nguồn cung hơn trong bối cảnh sức tiêu thụ tại thị trường Trung Quốc chậm.
- Doanh thu thiết bị văn phòng tăng cao kỷ lục, lên 1.151 tỷ đồng (tăng 27% so với cùng kỳ và 34% so với quý trước), nhờ doanh thu máy tính cá nhân, màn hình vi tính, máy chủ, máy in, và các sản phẩm Internet vạn vật (IoT) tăng nhanh.
Bảng 1: KQKD Q3/2024, DGW
Doanh thu sản phẩm phi CNTT-TT: cao hơn 6% so với dự báo; đóng góp 7% vào tổng doanh thu
Doanh thu sản phẩm phi CNTT-TT tăng mạnh 25% so với cùng kỳ và 15% so với quý trước đạt 417 tỷ đồng (cao hơn 6% so với dự báo của chúng tôi ở mức 359 tỷ đồng), nhờ KQKD cải thiện ở tất cả các phân khúc sản phẩm.
- Doanh thu sản phẩm điện máy tăng mạnh 35% so với cùng kỳ và 10% so với quý trước đạt 220 tỷ đồng, nhờ doanh thu máy lọc không khí và robot hút bụi Xiaomi tăng mạnh.
- Doanh thu hàng tiêu dùng tăng trưởng lành mạnh (tăng 15% so với cùng kỳ và 22% so với quý trước) đạt 197 tỷ đồng, cho thấy người tiêu dùng ngày càng quan tâm hơn đối với các thương hiệu hàng tiêu dùng chính mà DGW đang kinh doanh như Nestle, Lion, ABinBev, và Lotte Chilsung.
Lợi nhuận HĐ tài chính cao hơn dự báo
Tỷ suất lợi nhuận thuần Q3/2024 của Cổ phiếu DGW ở mức 2%, cao hơn dự báo của chúng tôi ở mức 1,9% và cao hơn tỷ suất lợi nhuận thuần Q2/2024 ở mức 1,8% và 1,9% trong Q3/2023. Chi tiết như sau:
- Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện lên 9,7% trong Q3/2024 so với 7,1% trong Q3/2023 và 9,1% trong Q2/2024, nhờ cơ cấu doanh thu hiệu quả hơn (tức là sản phẩm ngoài CNTT có tỷ suất lợi nhuận cao hơn đóng góp nhiều hơn vào doanh thu), tỷ suất lợi nhuận iPhone 16 cao ở giai đoạn đầu của chu kỳ sản phẩm.
- Chi phí vận hành tăng mạnh 89% so với cùng kỳ lên 494 tỷ đồng, hoặc tương đương 7,9% doanh thu thuần, chủ yếu do chi phí quảng cáo, khuyến mãi, hỗ trợ bán hàng tăng mạnh. Chúng tôi cho rằng những khoản chi phí này nhằm hỗ trợ mở rộng thị phần cho phân khúc sản phẩm phi CNTT-TT. Mặc dù điều này rất cần thiết cho triển vọng dài hạn, lợi nhuận hoạt động Q3/2024 bị ảnh hưởng và giảm 12% so với cùng kỳ, xuống còn 108 tỷ đồng.
- Lợi nhuận HĐ tài chính đạt 48 tỷ đồng trong Q3/2024, tăng 475% so với cùng kỳ, đánh dấu sự chuyển biến tích cực từ lỗ thuần 10 tỷ đồng trong Q2/2024, thúc đẩy đà phục hồi của tỷ suất lợi nhuận thuần. Kết quả trên được hỗ trợ bởi 42 tỷ đồng lãi tỷ giá thuần, có thể từ các khoản nợ bằng USD, khi đồng USD mất giá 3,5% (so với VND) so với quý trước.
Xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
Giá cổ phiếu giảm lần lượt 10%/7% trong 1 tháng/3 tháng qua và diễn biến kém tích cực hơn 8%/10% so với VN Index và các đối thủ chính – mặc dù Công ty ghi nhận lợi nhuận vững chắc và thị phần mở rộng trong 9 tháng đầu năm 2024. Quả thực, HSC nhận thấy yếu tố rủi ro-lợi nhuận của DGW cải thiện. Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu, DGW
Bảng 3: Xu hướng tỷ suất lợi nhuận chính, DGW
Biểu đồ 4: Xu hướng doanh thu hàng quý theo mảng sản phẩm (tỷ đồng), DGW
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
