Sự kiện: Đánh giá KQKD Q3/2024
HSC dự báo DGW sẽ ghi nhận KQKD Q3/2024 với lợi nhuận thuần đạt 112 tỷ đồng (cao nhất kể từ Q1/2023), tăng 9% so với cùng kỳ nhưng thấp hơn dự báo trước đó của chúng tôi ở mức 126 tỷ đồng, trên doanh thu thuần 6.165 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu thuần và lợi nhuận thuần được dự báo đạt lần lượt 16.158 tỷ đồng (tăng 16% so với cùng kỳ) và 294 tỷ đồng (tăng 11% so với cùng kỳ), hoàn thành 72% và 64% dự báo cho cả năm 2024 của HSC – thấp hơn một chút so với dự báo.
Doanh thu sản phẩm CNTT-TT: Cao hơn 2% so với dự báo, nhờ doanh thu điện thoại di động tăng
Doanh thu sản phẩm CNTT-TT Q3/2024 được dự báo tăng 12% so với cùng kỳ và 23% so với quý trước, nhờ KQKD vững chắc của phân khúc sản phẩm điện thoại di động và máy tính xách tay/máy tính bảng. Chi tiết như sau:
- Doanh thu điện thoại di động được dự báo đạt 2.270 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ và 2% so với quý trước, nhờ giành thêm thị phần cho các sản phẩm của Xiaomi (tỷ lệ giá/chất lượng hấp dẫn) và Apple (ra mắt sản phẩm mới – iPhone 16 vào cuối tháng 9/2024). Do đó, chúng tôi dự báo doanh thu sản phẩm Xiaomi tăng mạnh 40% so với cùng kỳ (so với mức nền thấp của Q3/2023), trong khi doanh thu iPhone tăng 19% so với cùng kỳ, nhờ iPhone 16 về đến thị trường Việt Nam sớm hơn 2 ngày so với năm ngoái và có đủ nguồn cung hơn trong bối cảnh sức tiêu thụ chậm hơn tại thị trường Trung Quốc.
- Doanh thu máy tính xách tay được dự báo đạt mức cao nhất trong 8 quý vừa qua với 2.400 tỷ đồng, nhưng gần như không đổi so với cùng kỳ (Q3/2022 đạt 2.475 tỷ đồng) và tăng 53% so với quý trước, chủ yếu nhờ nhu cầu tăng vào mùa tựu trường, sự ra mắt dòng máy tính xách tay tích hợp AI, cũng như sự bắt đầu của chu kỳ thay thế máy tính xách tay được mua trong đại dịch COVID-19.
Bảng 1: Ước tính lợi nhuận Q3/2024, DGW
Doanh thu sản phẩm phi CNTT-TT: Cao hơn 5% so với dự báo, nhờ HĐKD thiết bị văn phòng tăng mạnh
Doanh thu sản phẩm phi CNTT-TT được dự báo đạt 1.495 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ và 23% so với quý trước và cao hơn 5% so với dự báo trước đó của chúng tôi, chủ yếu nhờ doanh thu thiết bị văn phòng tăng mạnh. Chi tiết như sau:
- Doanh thu thiết bị văn phòng được dự báo đạt 1.100 tỷ đồng (tăng 21% so với cùng kỳ và 28% so với quý trước), cao hơn 10% so với dự báo trước đó của chúng tôi ở mức 1.000 tỷ đồng.
- Doanh thu điện máy được dự báo tăng mạnh 32% so với cùng kỳ và 8% so với quý trước, đạt 215 tỷ đồng, thấp hơn dự báo trước đó của chúng tôi ở mức 250 tỷ đồng, chủ yếu do trì hoãn phân phối tủ lạnh và máy lạnh của Xiaomi (có thể sẽ được triển khai trong Q1/2025).
- Doanh thu hàng tiêu dùng dự kiến đạt mức khả quan, ở mức 180 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ và 11% so với quý trước.
Tỷ suất lợi nhuận thuần tăng khiêm tốn so với quý trước
HSC dự báo tỷ suất lợi nhuận thuần Q3/2024 của DGW cải thiện lên 1,82% (từ 1,78% trong Q2/2024), nhưng vẫn thấp hơn một chút so với mức 1,86% của Q3/2023 và 1,85% của Q1/2024. Dường như DGW đang nỗ lực cân bằng giữa lợi nhuận thuần ngắn hạn và việc mở rộng thị phần, vốn đóng vai trò rất quan trọng cho mục tiêu tăng trưởng dài hạn, đặc biệt với phân khúc sản phẩm phi CNTT-TT.
Xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
Giá Cổ phiếu DGW giảm lần lượt 2%/5% trong 1 tháng/3 tháng qua – và diễn biến kém tích cực hơn VN Index và các đối thủ cạnh tranh chính – mặc dù Công ty ghi nhận KQKD khá vững chắc và thị phần được mở rộng trong 9 tháng đầu năm 2024. Quả thực, HSC nhận thấy yếu tố rủi ro-lợi nhuận của DGW đang cải thiện. Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
Bảng 2: Ước tính doanh thu theo mảng kinh doanh, DGW
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
