Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2026
BWE công bố lợi nhuận thuần Q2/2026 đạt 325 tỷ đồng (+10% svck, +52,1% svqt), hoàn thành 31,5% dự báo cho cả năm 2026 của HSC, trên doanh thu 1.222 tỷ đồng (-7,8% svck, +18,1% svqt), hoàn thành 26,7% dự báo cho cả năm 2026 của chúng tôi). Theo đó, doanh thu 6 tháng đầu năm 2026 đạt 2.257 tỷ đồng (+0,4% svck; hoàn thành 49,3% dự báo cho cả năm 2026), trong khi lợi nhuận thuần đạt 538 tỷ đồng (+19,6% svck; hoàn thành 52,3% dự báo cho cả năm), cao hơn một chút so với kỳ vọng. Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2026 BWE công bố lợi nhuận thuần Q2/2026 đạt 325 tỷ đồng (+10% svck, +52,1% svqt), hoàn thành 31,5% dự báo cho cả năm 2026 của HSC, trên doanh thu 1.222 tỷ đồng (-7,8% svck, +18,1% svqt), hoàn thành 26,7% dự báo cho cả năm 2026 của chúng tôi). Theo đó, doanh thu 6 tháng đầu năm 2026 đạt 2.257 tỷ đồng (+0,4% svck; hoàn thành 49,3% dự báo cho cả năm 2026), trong khi lợi nhuận thuần đạt 538 tỷ đồng (+19,6% svck; hoàn thành 52,3% dự báo cho cả năm), cao hơn một chút so với kỳ vọng.
Đồ thị cổ phiếu BWE phiên giao dịch ngày 31/07/2026
Doanh thu Q2/2026 giảm so với cùng kỳ và chỉ tăng nhẹ trong 6 tháng đầu năm, do chịu tác động từ sự sụt giảm mạnh của doanh thu mảng xây lắp (6 đầu năm 2026 đạt 17 tỷ đồng so với 115 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2025) và phí dịch vụ xử lý nước thải. Trái lại, mảng cấp nước cốt lõi duy trì đà tăng trưởng tích cực với doanh thu 6 tháng đầu năm 2026 đạt 1.817 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ.
Trong Q2/2026, dù doanh thu giảm, lợi nhuận gộp vẫn tăng 11,1% so với cùng kỳ lên 565 tỷ đồng do giá vốn hàng bán giảm mạnh 19,5%. Tỷ suất lợi nhuận gộp mở rộng 7,8 điểm phần trăm lên mức 46,2%, chủ yếu nhờ sự chuyển dịch cơ cấu doanh thu tích cực cùng tăng trưởng sản lượng tiêu thụ cao hơn một chút so với kỳ vọng của chúng tôi (so với giả định 7% cho cả năm 2026 của chúng tôi). Giá bán bình quân nước sạch gần như đi ngang so với quý trước cũng như cùng kỳ. Trong khi đó, sản lượng tiêu thụ của công ty mẹ ghi nhận đà tăng trưởng tích cực 8% so với cùng kỳ, đạt 53,5 triệu m³ trong quý.
Bảng 1: KQKD Q2/2026, BWE
Bảng 2: Kết quả HĐKD cấp nước của BWE, BWE
Doanh thu HĐ tài chính Q2/2026 giảm xuống 18 tỷ đồng (so với 54 tỷ đồng trong Q2/2025), kéo doanh thu HĐ tài chính lũy kế 6 tháng đầu năm 2026 giảm mạnh xuống 29 tỷ đồng (so với 108 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái). Nguyên nhân chủ yếu do công ty không còn ghi nhận khoản cổ tức 78 tỷ đồng từ các khoản đầu tư cổ phần như trong 6 tháng đầu năm 2025 (sau khi Biwelco được phân loại lại thành “bên liên quan khác” từ tháng 8/2025). Chi phí lãi vay giảm nhẹ xuống 111 tỷ đồng trong Q2/2026 từ mức 127 tỷ đồng trong Q2/2025. Chúng tôi dự báo lãi suất vay bình quân đối với các khoản vay dài hạn của BWE duy trì ở mức tương đối thấp, khoảng 7%/năm cho dư nợ VND (chiếm 49% trong tổng dư nợ dài hạn 5.800 tỷ đồng) và 5,6%/năm cho dư nợ USD (chiếm 50% tổng dư nợ dài hạn).
Duy trì khuyến nghị Mua vào
Sau khi giá cổ phiếu tăng 3% trong 3 tháng qua, Cổ phiếu BWE đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,5 lần, thấp hơn 0,6 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2023 ở mức 11,7 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào và giữ nguyên giá mục tiêu 61.937đ (tiềm năng tăng giá là 44%).
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.