Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2020
DGW công bố KQKD Q3/2020 mạnh mẽ. Lợi nhuận thuần đạt 75 tỷ đồng, tăng 44,4% so với cùng kỳ và doanh thu thuần tăng 38,6% so với cùng kỳ lên 3.624 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần thực tế Q3/2020 cao hơn 20% so với dự báo của chúng tôi là 63 tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu DGW phiên giao dịch ngày 21/10/2020. Nguồn: AmiBroker
Trong 9 tháng đầu năm 2020, lợi nhuận thuần tăng 49,2% so với cùng kỳ lên 113 tỷ đồng và doanh thu thuần tăng 42,1% so với cùng kỳ lên 8.518 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần thực tế 9 tháng đầu năm 2020 cao hơn 8,0% so với dự báo của chúng tôi là 156 tỷ đồng.
Doanh thu điện thoại tăng mạnh
Trong Q3/2020, doanh thu bán điện thoại di động tăng 84,0% so với cùng kỳ lên 1.868 tỷ đồng, nhờ vào sự tăng trưởng mạnh của Xiaomi và lần đầu có sự đóng góp của các sản phẩm Apple. Theo Công ty, thị phần của Xiaomi trên thị trường được giữ ở mức trên 10%. Công ty chưa tiết lộ cơ cấu doanh thu theo thương hiệu, nhưng chúng tôi ước tính doanh thu của Xiaomi đã tăng trưởng trên 20% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu từ iPhone dao động từ 400-500 tỷ đồng.
Tăng trưởng máy tính xách tay chậm lại nhưng vẫn ở mức hai con số
Doanh thu máy tính xách tay tăng 13,4% so với cùng kỳ lên 1.280 tỷ đồng trong Q3/2020. Tăng trưởng chậm lại từ mức 65,1% trong Q2/2020, nhưng vẫn ở mức hai con số do nhu cầu cao về máy tính xách tay phục vụ công việc và học tập trực tuyến.
Tỷ suất lợi nhuận thuần tăng nhẹ nhờ chi phí bán hàng & quản lý giảm
Tỷ suất lợi nhuận thuần là 2,1% trong Q3/2020, cao hơn một chút so với mức 2,0% trong Q3/2019 và 1,9% trong Q2/2020 chủ yếu do chi phí quản lý giảm còn 18 tỷ đồng (giảm 28,4% so với cùng kỳ). Do đó, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý /doanh thu giảm xuống chỉ còn 3,9%, so với 4,4% trong Q3/2019 và 5,0% trong Q2/2020.
Trong khi đó, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống còn 6,4% trong Q3/2020, từ 6,9% trong Q3/2019 và 6,7% trong Q2/2020 do sự thay đổi cơ cấu sản phẩm, trong đó các sản phẩm của Apple có tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn các thương hiệu khác.
Bảng 1: KQKD 9 tháng đầu năm 2020, DGW 
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu 9 tháng đầu năm 2020, DGW 
Duy trì đánh giá Nắm giữ; dự báo đang được xem xét
Dù KQKD Q3/2020 mạnh mẽ nhưng giá cổ phiếu đã tăng 30% trong 2 tháng qua. Chúng tôi giữ quan điểm lợi nhuận tốt đã được phản ánh vào giá Cổ phiếu DGW và duy trì đánh giá Nắm giữ.
Năm 2020, chúng tôi hiện dự báo lợi nhuận thuần là 215 tỷ đồng (tăng trưởng 31%) và doanh thu thuần đạt 10.937 tỷ đồng (tăng trưởng 28,9%). Năm 2021, chúng tôi hiện dự báo lợi nhuận thuần là 253 tỷ đồng (tăng trưởng 17,8%) và doanh thu thuần là 12.744 tỷ đồng (tăng trưởng 16,5%). Với kết quả 9 tháng đầu năm 2020 cao hơn dự báo, chúng tôi đang xem xét lại dự báo lợi nhuận.
Nguồn: HSC
