Sự kiện: Công bố KQKD sơ bộ Q2/2022
Cuộc thảo luận về KQKD được tổ chức bởi HSC trong ngày 18/7/2022, DGW công bố KQKD sơ bộ Q2/2022 với doanh thu thuần đạt 4.801 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần đạt 140 tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ). Trở lại tháng 5/2022, Công ty đã kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận thuần Q2/2022 sẽ đạt lần lượt 6.000 tỷ đồng và 180 tỷ đồng. KQKD thực tế đã thấp hơn lần lượt 20% và 22% so với kế hoạch doanh thu thuần và lợi nhuận thuần của Công ty.
Đồ thị cổ phiếu DGW phiên giao dịch ngày 21/07/2022. Nguồn: AmiBroker
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần tăng 28% so với cùng kỳ đạt 11.810 tỷ đồng, đạt 44% dự báo cả năm 2022 của HSC là 26.773 tỷ đồng trong khi lợi nhuận thuần tăng 57% so với cùng kỳ đạt 351 tỷ đồng, đạt 43% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi là 823 tỷ đồng. Nhìn chung, KQKD nửa đầu năm 2022 thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi.
Tăng trưởng chậm lại trong Q2/2022
Trong Q2/2022, doanh thu điện thoại di động tăng 23% so với cùng kỳ, chậm hơn so với tăng 37% so với cùng kỳ trong Q1/2022. Trong khi đó, doanh thu máy tính xách tay giảm 17% so với cùng kỳ so với mức tăng mạnh 64% so với cùng kỳ trong Q1/2022.
Sau khi tăng mạnh trong 2 quý liên tiếp (Q4/2021 và Q1/2022), nhu cầu điện thoại di động và máy tính xách tay dường như đã trở lại bình thường sau giai đoạn bùng nổ khi các cửa hàng bán lẻ mở cửa trở lại và các thương hiệu lớn tung ra một loạt các sản phẩm mới.
Bảng 1: KQKD sơ bộ DGW 
BLĐ kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng trưởng trong Q3 và Q4
BLĐ đặt kế hoạch Q3/2022 với doanh thu thuần đạt 6.500 tỷ đồng, tăng 70% so với cùng kỳ và 35% so với quý trước và lợi nhuận thuần đạt 200 tỷ đồng, tăng 87% so với cùng kỳ và 43% so với quý trước. Mức tăng trưởng mạnh được thúc đẩy nhờ nhu cầu cao đối với máy tính xách tay trong giai đoạn học sinh, sinh viên trở lại trường học và các sản phẩm điện thoại mới từ Xiaomi. Trên thực tế, trong 2 tuần đầu tháng 7/2022, doanh thu máy tính xách tay đã cao hơn so với cùng kỳ, tín hiệu cho thấy một quý tốt hơn.
Trong khi đó, động lực tăng trưởng trong Q4/2022 sẽ là mẫu iPhone 14 của Apple và sản phẩm mới từ Xiaomi. Theo BLĐ của DGW, thị phần của Xiaomi đã tăng lên 15% hiện tại so với 12% vào cuối năm 2021. Công ty dự báo tổng doanh thu của Xiaomi tại Việt Nam sẽ tăng trưởng 30% trong năm 2022, và DGW kỳ vọng sẽ đóng góp 80% tổng doanh thu.
Hàng tồn kho cao hơn một chút so với Q1/2022
Mặc dù BCTC của Cổ phiếu DGW chưa được công bố, BLĐ chia sẻ rằng số ngày tồn kho trong Q2/2022 cao hơn một chút so với Q1/2022 (42 ngày) do Công ty tích trữ hàng tồn kho trước khi nguồn cung thiếu hụt. Lưu ý, số ngày tồn kho của DGW là 46 ngày trong Q1/2020, sau đó giảm xuống khoảng 20 ngày trong năm 2021 do nguồn cung thiếu hụt và quản lý hàng tồn kho tốt hơn, trước khi tăng lên 42 ngày trong Q1/2022, tương đương mức trước dịch COVID-19.
Tuy nhiên, BLĐ tự tin lượng hàng tồn kho sẽ giảm đáng kể trong Q3/2022 nhờ nhu cầu hồi phục, theo đó Công ty sẽ không phải trích lập dự phòng đáng kể trong quý. Công ty dự báo số ngày tồn kho trong nửa cuối năm 2022 sẽ giảm xuống 40-45 ngày, tương đương Q1/2022.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo
Mặc dù KQKD nửa đầu năm 2022 thấp hơn một chút so với dự báo, chúng tôi cho rằng lợi nhuận sẽ hồi phục trong nửa cuối năm 2022. Do đó, HSC duy trì dự báo năm 2022 với doanh thu thuần đạt 26.773 tỷ đồng (tăng trưởng 27,7%) và lợi nhuận thuần đạt 823 tỷ đồng (tăng trưởng 25%). Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 84.839đ.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
