Định giá tiếp tục được đánh giá lại trên triển vọng KQKD khả quan và gia tăng năng lực thương thảo
Đồ thị cổ phiếu DGW phiên giao dịch ngày 17/11/2020. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu DGW ghi nhận KQKD khả quan trong Q3/2020: Doanh thu thuần tăng 38,6% YoY lên 3.624 tỷ, trong khi LNST tăng mạnh 45,0% YoY lên 75,3 tỷ. Các động lực tăng trưởng chính: (1) Tăng trưởng mạnh mẽ của các mảng đóng góp doanh thu chính (Laptop và điện thoại di động); (2) Quản lý chi phí hoạt động chặt chẽ; và (3) Lợi nhuận tài chính ròng tích cực.
- Lũy kế 9T20 doanh thu thuần và LNST sau CĐTS của DGW lần lượt đạt 8.517 tỷ (+42,1% YoY) và 168,3 tỷ (+49,2% YoY); cho phép hoàn thành 76,8% / 78,0% dự báo doanh thu/ lợi nhuận thuần FY20 của BVSC ở cập nhật trước.
- Bảng cân đối kế toán lành mạnh – Đến cuối Q3/2020, tổng tài sản của DGW là 2.322 tỷ; trong đó, tiền và các khoản tương đương là 222,1 tỷ (9,6% tổng tài sản). Trong khi DGW duy trì không sử dụng nợ vay dài hạn, các khoản nợ ngắn hạn tiếp tục giảm xuống 474,0 tỷ (-23,6% YTD), nhờ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh mẽ (chu kỳ chuyển đổi tiền mặt ở mức thấp kỷ lục 43 ngày). Vì vậy, đòn bẩy tiếp tục giảm xuống mức thấp với tỷ lệ D/E là 0,45x.
- BVSC lạc quan về triển vọng KQKD Q4/2020 của DGW, dự phóng doanh thu thuần và LNST sau CĐTS Q4/2020 lần lượt đạt 3.669,4 tỷ (+45,2% YoY) và 79,6 tỷ (+58,8% YoY). Do đó, BVSC điều chỉnh tăng dự báo KQKD năm 2020 cho DGW – Doanh thu thuần đạt 12.147,1 tỷ (+43,0% YoY) và LNST sau CĐTS đạt 242,0 tỷ (+48,6% YoY), đánh dấu một năm thành công nữa đối với DGW.
- Triển vọng tăng trưởng KQKD tiếp tục khởi sắc. Cho năm 2021, BVSC duy trì kỳ vọng rằng DGW có thể duy trì tăng trưởng KQKD ở mức 2 chữ số; điều chỉnh tăng dự báo KQKD năm 2021 của chúng tôi – Doanh thu thuần đạt 16.121.2 tỷ (+32,7% YoY) và LNST-CĐTS là 319.9 tỷ (+32,8% YoY). Nhìn chung, BVSC dự báo doanh thu thuần/ LNST-CĐTS của DGW sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm giai đoạn 2020-23 tương ứng là 22,7% và 26,0%.
- DGW đóng cửa ở mức giá 67.500 đồng/cp vào 13/11/2020, giao dịch ở mức P/E năm 2021 là 9,0x và PEG năm 2021 là 0,3 so với mức ROE tích cực là 21,4%. Khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 1 năm theo phương pháp DCF là 78.500 đồng/cp (Mức lợi nhuận tiềm năng 18,5%; bao gồm tỷ suất cổ tức 2,2%), định giá DGW ở mức P/E hợp lý năm 2021 là 10,6x.
Nguồn: BVSC
Từ khóa: DGW