Cập nhật cổ phiếu DGC – Triển vọng tích cực trong quý 4

Triển vọng tích cực trong quý 4

Đồ thị cổ phiếu DGC phiên giao dịch ngày 21/10/2022. Nguồn: AmiBroker

• Q3/22: Doanh thu giảm nhẹ do ảnh hưởng giá phốt pho vàng
• DGC công bố BCTC vào ngày 19/10 vừa qua, theo đó doanh thu đạt 3,696 tỷđồng (-7.6% q.q và +75.5% n.n), thấp hơn 9% so với kế hoạch quý 3 công ty đã đề ra. LNST đạt 1,514 tỷ đồng (-20% q.q và +210% n.n), cao hơn kế hoạch3Q22 16%. Nguyên nhân của sự sụt giảm doanh thu chủ yếu là do đơn giá phốt pho vàng (P4) sụt giảm đột ngột trong quý vừa qua. Chúng tôi ước tính trong quý 3, đơn giá P4 đạt VND122trđ/tấn, giảm 13% q.q (quý 2/22:141trđ/tấn), trong khi sản lượng tiêu thụ không đổi (khoảng 14,000-15,000 tấn).
• Trong 9 tháng 2022, DGC ghi nhận 11,332 tỷ doanh thu (+86% n.n) và 4,917tỷ LNST (+342% n.n), hoàn thành 94%/140% kế hoạch năm.
• Đơn giá bán giảm dẫn đến sự thu hẹp của biên LNG. Trong quý 3, biên LNG đạt 44.5%, -8.7%p q.q nhưng +14.1%p n.n. Tuy nhiên, công ty vẫn duy trì tỷ lệ chi phí SG&A trên doanh thu ở mức thấp, dưới 5%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình của năm 2021 là 7%. Kết quả là, biên LNR giảm từ mức đỉnh47.4% trong quý 2 xuống mức 41.0% trong quý 3.
• Vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng ổn định trong quý 4
• Tại tháng 10, đơn giá P4 khoảng 137trđ/tấn, +3% so với tháng 9, và cao hơn nhiều so với mức giá trung bình trong quý 3. Chúng tôi cho rằng đơn giá này có thể duy trì hết quý 4 vì những nguyên nhân sau: 1) nhu cầu P4 trong sản xuất chất bán dẫn và pin xe điện vẫn còn, và 2) Trung Quốc vẫn đang hạn chế xuất khẩu phân lân, điều này khiến các nhà sản xuất dè dặt hơn trong việc khai thác quặng apatite. Do đó, Trung Quốc có thể tiếp tục tìm đến các nhà cung cấp tại Việt Nam để bù đắp lượng P4 thiếu hụt trong các ngành sản xuất công nghệ cao.
• Tại cuộc họp ĐHĐCĐ gần nhất, phía công ty đưa ra nhiều dự án tiềm năng mà họ có kế hoạch triển khai trong thời gian sắp đến, như dự án Nghi Sơn(khai thác mỏ đá vôi), dự án chung cư Đức Giang, và mới đây nhất là dự án Đak Nông (khai thác quặng bauxite). Tuy nhiên, dựa vào dữ liệu trên BCTC mới nhất, chúng tôi cho rằng các dự án này mới chỉ bước vào giai đoạn thăm dò, và sẽ khó có dự án nào có thể hoàn thành vào cuối năm nay.
• DGC đang được giao dịch tại mức 6.2x TTM PE, thấp hơn mức trung bình 3năm là 9.0x, và 3.4x PB, cao hơn mức trung bình 3 năm là 2.7x.

Nguồn: KIS

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.