DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật cổ phiếu DGC – Nhu cầu hóa chất photpho vẫn tiếp tục mạnh mẽ

Lượt xem: 573 - Ngày:
Chia sẻ

Nhu cầu hóa chất photpho vẫn tiếp tục mạnh mẽ – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu DGC phiên giao dịch ngày 24/05/2021. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (Cổ phiếu DGC) từ KHẢ QUAN lên MUA khi chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 32% do (1) quan điểm lạc quan hơn của chúng tôi về mảng photpho, (2) chúng tôi tăng mục tiêu EV/EBITDA từ 6 lần lên 7 lần để phản ánh mức giảm 50 điểm cơ bản trong dự báo chi phí vốn chủ sở hữu của chúng tôi và (3) chúng tôi cập nhật giá mục tiêu đến giữa năm 2022.
  • Chúng tôi tăng dự báo tổng EBITDA giai đoạn 2021-2023 thêm 2% do chúng tôi tăng dự báo giá bán trung bình (ASP) và biên lợi nhuận gộp của mảng photpho, tuy nhiên bị bù lại một phần bởi việc trì hoãn đưa dự án xút-clo đi vào hoạt động (năm 2023 so với giữa năm 2022 như trước đây) do chính quyền địa phương thực hiện di dời các hộ dân trong khu vực xung quanh khu vực dự án của DGC chậm hơn so với dự kiến.
  • Không bao gồm đóng góp từ mảng bất động sản, dự báo của chúng tôi tương ứng tốc độ tăng trưởng kép của LNST sau lợi ích CĐTS/EBITDA giai đoạn 2020-2023 lần lượt đạt 26%/24%, chủ yếu được thúc đẩy bởi các dự án mở rộng của DGC trong mảng hóa chất photpho trung cấp, các dự án tiết kiệm chi phí lớn (ví dụ: khai thác quặng apatit của công ty và hệ thống thu hồi photpho từ bùn thải) và dự án xút-clo.
  • Đối với mảng photpho của DGC, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng doanh thu sắp tới chủ yếu được dẫn dắt bởi sự cải thiện về giá/cơ cấu thay vì sản lượng (hàm lượng phốt pho trong sản phẩm) khi chúng tôi ước tính DGC đã sử dụng khoảng 90% công suất photpho vàng và axit photphoric trích ly (WPA) đầu vào trong quý 1/2021.
  • Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: Những thay đổi trong các quy định trong nước hoặc nước ngoài về photpho – đặc biệt là thuế xuất khẩu – sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và khả năng cạnh tranh của công ty; các sự cố môi trường tiềm ẩn có thể dẫn đến gián đoạn trong hoạt động kinh doanh; giá điện đang tăng ở Việt Nam (chi phí đầu vào lớn); rủi ro thực hiện của dự án xút-clo sắp tới.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý