Cập nhật cổ phiếu DGC – Lợi nhuận quý 3 thấp hơn kỳ vọng do bảo trì

Lợi nhuận quý 3/2022 thấp hơn kỳ vọng do bảo trì – Báo cáo KQKD  

Đồ thị cổ phiếu DGC phiên giao dịch ngày 2110/2022. Nguồn: AmiBroker

• CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (Cổ phiếu DGC) đã công bố KQKD quý 3/2022 mạnh mẽ, tuy nhiên vẫn thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi. Trong quý 3/2022, DGC ghi nhận doanh thu đạt 3,7 nghìn tỷ đồng (+75% YoY & -8% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (+196% YoY & -21% QoQ). Doanh thu 9 tháng đầu năm 2022 của DGC tăng 86% YoY – hoàn thành 73% dự báo năm 2022 của chúng tôi – và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 318% YoY – hoàn thành 72% dự báo năm 2022 của chúng tôi.
• Khác với kỳ vọng của chúng tôi, lợi nhuận quý 3/2022 giảm so với quý trước do sản lượng bán photpho vàng (P4) thấp hơn, thay vì giá bán trung bình (ASP) thấp hơn. Trong khi DGC thực hiện bảo trì các thiết bị sản xuất P4, ASP P4 của công ty gần như vẫn đi ngang so với quý trước, chưa phản ánh giá P4 giảm.
• DGC chuyển hướng cơ cấu sản phẩm của công ty sang axit photphoric nhiệt (TPA) – một dẫn xuất của P4. Giá TPA tăng và sản phẩm này bắt đầu tạo ra lợi nhuận ngang với P4 trong quý3/2022.
• Giá photphat nông nghiệp vẫn ở mức cao và sản lượng bán tăng. Mặc dù nhu cầu phân bón trong nước giảm, DGC đã tăng cường xuất khẩu axit photphoric trích ly (WPA).
• Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi so với quý trước trong quý 4/2022 nhờ không còn bảo trì thiết bị và giá nguyên liệu đầu vào như than cốc và lưu huỳnh giảm. DGC đã sử dụng hàng tồn kho giá cao của các đầu vào này trong quý 3/2022. Tuy nhiên, các yếu tố này có thể bị ảnh hưởng bởi giá P4 giảm. Chúng tôi lưu ý rằng mỏ quặng apatit thứ hai của DGC sẽ đi vào hoạt động vào quý 1/2023, giúp tiết kiệm chi phí.
• Chúng tôi nhận thấy có khả năng điều chỉnh giảm dự báo năm 2022 của chúng tôi do việc bảo trì thiết bị. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng đối với dự báo năm 2023 do Trung Quốc tiếp tục hạn chế sản xuất P4 và xuất khẩu phân chứa lân cũng như tình trạng thiếu hụt nguồn cung đối với quặng apatit ở nước này.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.