Tăng trưởng nhờ nhà máy axit điện tử và tiết giảm chi phí quặng
- DGC là doanh nghiệp sản xuất hóa chất cơ bản, do đó hưởng lợi trực tiếp từ đà tăng giá hàng hóa thế giới như phốt pho, hóa chất từ phốt pho và phân bón.
Đồ thị cổ phiếu DGC phiên giao dịch ngày 17/03/2021. Nguồn: AmiBroker
- DGC đạt kết quả kinh doanh đáng khích lệ trong năm 2020 với doanh thu và lợi nhuận sau thuế tăng lần lượt là 23% YoY và 66% YoY nhờ tăng trưởng sản lượng kinh doanh cho các mặt hàng chính và cải thiện biên lợi nhuận gộp.
- Trong năm 2021, tuy doanh nghiệp đưa ra kế hoạch tăng trưởng chỉ 16% YoY, chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế có thể tăng 40% lên 1.324 tỷ đồng nhờ (1) tăng sản lượng kinh doanh phân bón DAP, (2) nhà máy axit điện tử đi vào hoạt động từ tháng 8 2021 và (3) tiết giảm chi phí quặng nhờ tự khai thác quặng từ Khai Trường 25 từ quý 2 2021.
- Trong năm 2022, DGC sẽ đưa vào vận hành nhà máy Nghi Sơn giai đoạn 1. Với việc thiếu hụt cung xút tại Việt Nam, chúng tôi nhận định dự án Nghi Sơn sẽ giúp DGC tăng trưởng khả quan trong dài hạn.
- Ở mức giá tại ngày 12/3/2021 là 72.800 đồng/cp, DGC đang giao dịch với mức PE 2021 là 9,1x, cao hơn so với PE 2015-2016 là 8x và PE 2018-2019 là 6x. Tuy nhiên, với 40% tăng trưởng lợi nhuận trong 2021 và tiềm năng dài hạn từ dự án Nghi Sơn cùng với thanh khoản thị trường dồi dào, chúng tôi cho rằng DGC xứng đáng được định giá ở mức PE cao hơn. Với PE mục tiêu là 10x, chúng tôi định giá cổ phiếu DGC ở mức 80.000 đồng/cp. Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN cho Cổ phiếu DGC. Công ty duy trì trả 15% cổ tức tiền mặt và 15% cổ tức bằng cổ phiếu trong 2018-2020.
Nguồn: SSI
Từ khóa: DGC