DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu CTG – Hoạt động cốt lõi cải thiện, dư địa tăng trưởng hạn chế

Lượt xem: 628 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi điều chỉnh giảm 5,8% giá mục tiêu dành cho Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (Cổ phiếu CTG) xuống 21.000VND/cổ phiếu, tổng mức sinh lời 3,4% và giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Nguyên nhân khiến chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu (1) điều chỉnh giảm dự báo thu nhập thuần 2020 và 2021 lần lượt 12% và 26% vì chúng tôi dự báo CTG sẽ nỗ lực giải quyết trái phiếu VAMC và (2) điều chỉnh tăng giả định lãi suất phi rủi ro.

Đồ thị cổ phiếu CTG phiên giao dịch ngày 31/05/2019. Nguồn: AmiBroker

Tuy nhiên, chúng tôi vẫn điều chỉnh tăng dự báo LNST 2019 thêm 7% lên 7,6 nghìn tỷ đồng, tăng 41% so với năm 2018 do dự báo thu nhập trước dự phòng 2019 được điều chỉnh tăng mạnh hơn so với giả định tăng chi phí dự phòng. Tăng trưởng thu LNST 2019 cao vì thu nhập lãi thuần 2018 biến động bất thường.

Trong quý 1, CTG có tín hiệu tập trung vào cho vay bán lẻ để cải thiện lợi suất và thu nhập phí cũng duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh, khiến chúng tôi điều chỉnh tăng thu nhập trước dự phòng 2019. Tuy nhiên, chúng tôi giữ nguyên quan điểm ngân hàng khó có thể đạt NIM 3%.

Chúng tôi điều chỉnh giảm giả định tăng trưởng tín dụng 2019 từ 9% xuống 7%, khiến cơ sở vốn ít chịu gánh nặng hơn và dự báo giấy tờ có giá 2019 sẽ đi ngang.

CTG hiện đang giao dịch tại mức P/B 2019 là 1,1 lần so với trung vị các ngân hàng khác là 1,3 lần với ROE 2019 là 115, thấp hơn so với trung vị ngành ngân hàng là 18%. Chúng tôi cho rằng định giá hiện nay tương đối phù hợp.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý