DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu CTD – Trong quá trình tái cấu trúc

Lượt xem: 339 - Ngày:
Chia sẻ

Trong quá trình tái cấu trúc – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu CTD phiên giao dịch ngày 24/02/2021. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho CTCP Xây dựng Coteccons (Cổ phiếu CTD) trong khi điều chỉnh tăng giá mục tiêu của chúng tôi thêm 5% lên 68.000 đồng/CP chủ yếu do điều chỉnh tăng 4% LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2021-2025 nhờ giá trị hợp đồng mới cao hơn dự kiến và giả định vốn XDCB thấp hơn bù đắp cho số dư tiền mặt thấp hơn vào thời điểm cuối năm 2020. Giá cổ phiếu của CTD đã tăng 20% trong 3 tháng qua.
  • CTD công bố lượng backlog (hợp đồng đã ký chưa thực hiện) đạt 10 nghìn tỷ đồng vào cuối năm 2020, tương ứng với giá trị hợp đồng ký mới đạt 7 nghìn tỷ đồng trong cả năm 2020. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng backlog của CTD sẽ phục hồi trong năm 2021 từ mức cơ sở thấp 2020 và qua đó giả định giá trị hợp đồng kỳ mới 2021-2025 đạt 20 nghìn tỷ đồng/năm; tuy nhiên, con số này là thấp hơn trung bình trong giai đoạn 2015-2018, khi đạt trung bình 27 nghìn tỷ đồng/năm.
  • CTD duy trì biên LN gộp đạt 6,1% trong quý 4/2020 (phù hợp với kết quả quý 2 và quý 3/2020 và cao hơn 4,4% trong cả năm 2019), trong đó chúng tôi cho rằng là do quá trình tái cơ cấu hoạt động của CTD. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng cạnh tranh và giá bán thép cao hơn vào cuối 2020 và đầu 2021 sẽ tạo áp lực lên biên LN gộp trong năm 2021 khi chúng tôi dự báo biên LN gộp 2021 đạt 5,6% so với 5,9% trong năm 2020.
  • Chúng tôi cho rằng một số chi phí SG&A (Bán hành, Hành chính và Quản lý) trong năm 2020 là chi phí bất thường và cần thiết cho quá trình tái cơ cấu của CTD. Chúng tôi duy trì LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng 2021 đạt 520 tỷ đồng khi chúng tôi kỳ vọng biên LN gộp thấp hơn, chi phí SG&A cao hơn và thu nhập tài chính thấp hơn so với dự báo trước đây sẽ bù đắp cho sự cải thiện trong doanh thu.
  • Định giá hiện tại của CTD với P/E dự phóng 2021 đạt 11,4 lần là phù hợp so với trung vị trung bình 1 năm của các công ty cùng ngành trong nước là 10,0 lần trong bối cảnh triển vọng lợi nhuận 2021 đi ngang dựa theo dự báo của chúng tôi.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý