Tâm điểm dự án Lego; giá thép xây dựng điều chỉnh giúp tăng biên lợi nhuận
Đồ thị cổ phiếu CTD phiên giao dịch ngày 22/08/2022. Nguồn: AmiBroker
- Trong 6 tháng đầu năm 2022, giá trị hợp đồng ký mới của công ty đạt 16 nghìn tỷ đồng, hoàn thành giả định trong năm 2022 của chúng tôi. Do đó, chúng tôi đã tăng giả định về hợp đồng ký mới trong năm 2022, sau khi công ty hoàn tất hợp đồng với Lego, điều này có thể hỗ trợ tích cực cho giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Theo nội dung trao đổi của chúng tôi với công ty, tỷ suất lợi nhuận của dự án này có thể cao hơn một chút so với các dự án khu dân cư. Nhìn chung, trong bối cảnh thị trường bất động sản đang bị thắt chặt, số lượng hợp đồng ký mới của công ty trong 6 tháng đầu năm là con số khá bất ngờ đối với chúng tôi.
- Tuy nhiên, Công ty đã phát sinh khoảng 256 tỷ đồng dự phòng trong quý 2/2022 liên quan đến Công ty TNHH Bất động sản Ngôi Sao Việt (Tân Hoàng Minh Corp.)
- Giá thép xây dựng giảm có thể giúp cải thiện tỷ suất lợi nhuận. Với các giả định của chúng tôi, giá thép có thể điều chỉnh giảm khoảng 7% so với cùng kỳ trong nửa cuối năm 2022 và 8% so với cùng kỳ trong năm 2023. Tỷ suất lợi nhuận gộp đã cải thiện 40 bps trong nửa đầu năm 2022 lên 5,4%.
- Tuy nhiên, mức định giá hiện tại đã phản ánh hết lợi nhuận năm 2022 (170 tỷ đồng, tăng 6 lần so với cùng kỳ năm trước), với P/E năm 2022 là 28,9 lần. Ước tính lợi nhuận năm 2023 của chúng tôi là 419 tỷ đồng (tăng 1,4 lần so với cùng kỳ), ước tính này có thể được hỗ trợ bởi giá thép giảm và khả năng công ty không phải trích lập dự phòng nợ khó đòi, P/E năm 2023 ở mức 11,8 lần. Giá mục tiêu cho CTD là 76,400 đồng, tương đương với tiềm năng tăng giá 8%. Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu CTD.
- Yếu tố hỗ trợ tăng giá: Giá thép giảm nhiều hơn dự kiến có thể giúp nâng cao tỷ suất lợi nhuận.
Nguồn: SSI
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: CTD
