DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu CRE – Niêm yết vào tháng tới với giá tham chiếu 50.000đ

Lượt xem: 308 - Ngày:
Chia sẻ

Nhận định trước niêm yết – Công ty môi giới BĐS lớn thứ 2 sẽ niêm yết trong tháng tới với mã Cổ phiếu CRE. Giá tham chiếu phiên chào sàn là 50.000đ. Đây là mã cổ phiếu đáng để chú ý. CEN LAND, doanh nghiệp môi giới BĐS lớn nhất miền Bắc và lớn thứ hai trên cả nước sẽ niêm yết trên Hose vào ngày 5/9 với mã cổ phiếu là CRE và giá tham chiếu phiên chào sàn là 50.000đ; tương đương vốn hóa thị trường là 2.500 tỷ đồng.

Cenland chuẩn bị niêm yết trên sàn HOSE

CRE sẽ niêm yết vào tháng tới với giá tham chiếu 50.000đ

Dựa trên mô hình định giá của mình, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu CRE từ 62.500-68.800đ – Chúng tôi sử dụng mô hình chiết khấu dòng tiền DCF để định giá cổ phiếu CRE vì chúng tôi cho rằng phương pháp này phản ánh chính xác nhất triển vọng tăng trưởng của công ty trong thời gian tới. Dựa trên mô hình của chúng tôi, giá trị hợp lý của cổ phiếu CRE là từ 62.500-68.800đ; tương đương P/E dự phóng năm 2018 là 9,3-10,2 lần.

Tổng quan – CEN LAND thành lập vào năm 2002, là công ty con của CEN GROUP chuyên về cung cấp dịch vụ môi giới BĐS. Vốn điều lệ hiện tại của CRE là 500 tỷ đồng và Công ty có 3 công ty con (CRE sở hữu 80% tại mỗi công ty con này), cụ thể:

  • CTCP Bất động sản Cen Sài Gòn – cung cấp dịch vụ môi giới BĐS tại thị trường phía Nam.
  • CTCP DV BĐS Ngôi Sao Toàn Cầu– cung cấp dịch vụ môi giới BĐS qua nền tảng trực tuyến. Công ty sở hữu website nghemoigioi.vn với 500.000 lượt xem/tháng.
  • CTCP Truyền thông và Giải trí Ngôi Sao Mới– cung cấp giải pháp Bán hàng & Marketing cho các chủ đầu tư BĐS.

CRE là nhà môi giới BĐS lớn nhất miền Bắc – trong năm 2017, CEN LAND đã bán được 11.555 căn (tăng 21% so với năm trước) với cơ cấu sản phẩm như sau:

  • Căn hộ chung cư: 7.730 căn (giảm 3,9%); đóng góp 66,9% doanh thu (năm 2016 là 84%).
  • Đất nền: 1.595 nền (tăng 108%); đóng góp 13,8% doanh thu (năm 2016 là 8%).
  • Nhà phố thương mại: 196 căn (giảm 65,8%); đóng góp 1,7% doanh thu (năm 2016 là 6%).
  • Condotel: 2.034 căn (tăng 961,9%); đóng góp 17,6% doanh thu (năm 2016 là 2%).

Theo đó Công ty đứng đầu thị trường môi giới BĐS tại miền Bắc với 42% thị phần, gần gấp đối doanh nghiệp đứng thứ 2 là Hải Phát với 22% thị phần. Công ty cũng là doanh nghiệp môi giới BĐS đứng thứ 2 toàn quốc với 18% thị phần, sau DXG với 29% thị phần. CRE dự kiến sẽ nâng vị thế của mình tại thị trường phía Nam với Cen Sài Gòn đặt mục tiêu nâng gấp đôi doanh thu trong năm 2018.

Doanh thu môi giới BĐS hiện có hai hình thức: đó là phân phối truyền thống và phân phối có điều kiện. Trong năm 2017 CENLAND đạt doanh thu thuần là 1.115 tỷ đồng (tăng trưởng 84,4%). Doanh thu môi giới BĐS có hai hình thức như sau:

  • Phân phối truyền thống, trong đó doanh nghiệp môi giới BĐS không bảo lãnh lượng hàng tiêu thụ với chủ đầu tư và do đó không có rủi ro lớn. Trong năm 2017, đã có tổng cộng 8.620 căn (tăng 16,5%) được bán theo hình thức này với doanh thu đạt 614,6 tỷ đồng (tăng trưởng 31,4%), đóng góp 55,1% vào tổng doanh thu của Cen Land. Phí mới giới dao động từ 3-4% tổng giá trị hợp đồng bán nhà.
  • Phân phối có điều kiện:  đóng góp 44,9% doanh thu năm 2017. Công ty bao tiêu một số lượng hàng tối thiểu cho chủ đầu tư và cam kết mua lại phần không phân phối hết. Trong năm 2017, số căn bán theo hình thức này là 2.935 căn (tăng 35%), đem lại 702 tỷ đồng doanh thu (tăng 356,5%). Công ty thường hưởng phí môi giới từ 6-10%.

CRE là công ty tăng trưởng nhanh với tốc độ tăng trưởng doanh thu gộp bình quân năm trong 3 năm qua là 86,8% – Từ năm 2014 đến 2017:

  • Tổng số căn bán được tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng gộp bình quân năm là 30,9% từ 5.149 căn trong năm 2014 lên 11.555 căn trong năm 2017.
  • Doanh thu tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng gộp bình quân năm là 86,8% từ 171 tỷ đồng trong năm 2014 lên 1.115 tỷ đồng  trong năm 2017.
  • LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng gộp bình quân năm là 81,6% từ 42 tỷ đồng trong năm 2014 lên 253 tỷ đồng trong năm 2017.

Lợi nhuận gộp trong năm 2017 đạt 445 tỷ đồng (tăng trưởng 61,7%), tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp là 39,9%. Tỷ suất lợi nhuận gộp dao động từ 38,1-45,5% trong 3 năm tính đến 2017. Tỷ suất lợi nhuận gộp của CRE thấp hơn nhiều tỷ suất lợi nhuận gộp của donah nghiệp đầu ngành là DXG, dao động từ 70-81%. Tuy nhiên trong năm 2017, CRE đã ghi nhận tổng cộng 30,6 tỷ đồng chi phí bán hàng (tăng 90%), tương đương 3% tổng doanh thu; thấp hơn nhiều tỷ lệ 30% doanh thu của mảng môi giới BĐS của DXG.

Nhiều khả năng ở đây là do sự khác biệt trong cách phân loại chi phí của 2 doanh nghiệp. Chúng tôi cho rằng trong trường hợp này so sánh tỷ suất EBIT (lợi nhuận trước thuế & lãi vay) sẽ phù hợp hơn. Tỷ suất EBIT của doanh nghiệp đầu ngành DXG là khoảng 50%, vẫn cao hơn mức 29% của CRE. Chúng tôi thấy có 2 nguyên nhân ở đây:

  • Lợi thế về quy mô – quy mô của DXG lớn hơn giúp công ty này có thể đàm phán phí môi giới tốt hơn
  • Mảng môi giới truyền thống vẫn là mảng chính – CRE vẫn phụ thuộc đáng kể vào mảng môi giới truyền thống (đóng góp trên 50% tổng doanh thu) và mảng này có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn mảng phân phối có điều kiện.

CRE vẫn là công ty có lợi nhuận rất tốt – LNST năm 2017 đạt 253 tỷ đồng (tăng trưởng 87%); tỷ suất LNST là 22,7%. Tỷ suất LNST từ năm 2014-2017 dao động từ 22-24,7% ngoại trừ năm 2015 bị giảm xuống còn 18,4% do chi phí quản lý tăng mạnh. Hệ số ROA và ROE của CRE đạt cao trong giai đoạn 2014-2017, cụ thể:

  • Hệ số ROA dao động từ 19,2-25,6%.
  • Hệ số ROE dao động từ 48,6-55,1%.

Trong khi đó hệ số ROA & ROE của DXG lần lượt là 10,7% và 20,4% còn của bình quân ngành lần lượt là 5% và 10,8%. Phân tích sâu hơn các hệ số này bằng phương pháp Dupont, thì hệ số ROE và ROA tăng chủ yếu nhờ tỷ lệ vòng quay tài sản cao do tài sản hữu hình thấp; là bản chất của ngành môi giới BĐS.

Tỷ lệ vay nợ thấp nên tỷ lệ lợi nhuận để thanh toán lãi vay cao. Tại thời điểm cuối năm 2017, tổng tài sản của Công ty là 1.054 tỷ đồng (tăng 14%). Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu chỉ là 17,6% và toàn bộ là nợ ngắn hạn. Do bản chất ngành môi giới BĐS có tài sản hữu hình thấp, nên Công ty khó vay ngân hàng. Do vậy nợ của Công ty chủ yếu là nợ các cá nhân. Tỷ lệ lợi nhuận để thanh toán lãi vay rất cao, là 87,4 lần.

Có nhiều giao dịch với các bên liên quan. Chúng tôi thấy trong năm 2017, doanh thu từ CEN INVEST, công ty con của CEN GROUP chuyên về phát triển BĐS nhà ở chiếm 25% tổng doanh thu của CEN LAND. Theo Ban điều hành, thì CEN INVEST sẽ tiếp tục là khách hàng quan trọng của CEN LAND và để tránh xung đột lợi ích, hai bên đã ký thỏa thuận cam kết mức phí môi giới tối thiểu không dưới 2,5%.

Tại thời điểm cuối năm 2017, CEN LAND có khoản phải thu dài hạn với CEN INVEST là 220 tỷ đồng (bằng 20,9% tổng tài sản), là khoản tiền đặt cọc để phân phối sản phẩm của CEN INVEST. Tạm ứng cho nhân viên và Ban điều hành là 40 tỷ đồng. Tổng cộng toàn bộ số tiền trên chiếm 25% tổng tài sản tại thời điểm cuối năm 2017.

Kế hoạch tham vọng cho năm 2018 – CRE đã đặt kế hoạch doanh thu thuần năm 2018 đạt 1.676 tỷ đồng (tăng trưởng 50,3%) và LNST là 320 tỷ đồng (tăng trưởng 30%) dựa trên giả định số căn bán được là 15.500 căn (tăng 34,1%).

KQKD 6 tháng đầu năm 2018 cho thấy khả năng Công đạt được kế hoạch đề ra là khá cao – Doanh thu thuần 6 tháng đầu năm đạt 591 tỷ đồng (tăng 75,1% và hoàn thành 35,3% kế hoạch cả năm) và LNST đạt 145 tỷ đồng (tăng 302,1% và hoàn thành 44,2% kế hoạch cả năm). Do KQKD 6 tháng đầu năm thường bị ảnh hưởng của dịp Tết nguyên đán (giao dịch kém), nên chúng tôi tin tưởng rằng kết quả 6 tháng cuối năm sẽ cao hơn và tin tưởng rằng Công ty sẽ không gặp vấn đề trong việc đạt được mục tiêu đề ra cho cả năm.

Tỷ suất lợi nhuận gộp 6 tháng đầu năm 2018 cải thiện đáng kể – Lợi nhuận gộp tăng 138,5% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2018 lên 251 tỷ đồng và tỷ suất lợi nhuận gộp tăng lên 42,4% từ 31,1% trong 6 tháng đầu năm 2017.

Chi phí bán hàng & quản lý tăng chậm hơn doanh thu – trong 6 tháng đầu năm 2018, chi phí bán hàng & quản lý là 71 tỷ đồng (tăng 62,1%) và tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu là 11,9% (6 tháng đầu năm 2017 là 12,9%).

Công ty không hạch toán chi phí tài chính trong 6 tháng đầu năm 2018 do Công ty không có vay nợ trong kỳ. Chúng tôi thấy Công ty đã phát hành cổ phiếu và huy động thành công 625 tỷ đồng vốn và đầu năm để phục vụ cho hoạt động đầu tư thứ cấp và bổ sung vốn lưu động. Công ty còn dự kiến phát hành 500 tỷ đồng trái phiếu trung hạn trong năm nay nhưng hiện kế hoạch phát hành chưa được triển khai nhiều. Chúng tôi giả định Công ty có thể hoàn thành kế hoạch phát hành trái phiếu trong năm sau để có vốn phục vụ cho sự mở rộng mạnh mẽ mảng đầu tư thứ cấp.

Tổng tài sản tăng đáng kể công ty đẩy mạnh hoạt động đầu tư thứ cấp tại 3 dự án là Làng Việt Kiều Quốc Tế, The Lovera garden và The Central – Tổng tại sản tại cuối Q2/2018 là 1.655 tỷ đồng (tăng 57% so với đầu năm). Chúng tôi thấy các khoản phải thu ngắn hạn tăng đáng kể từ 649 tỷ đồng lên 976 tỷ đồng (tăng 50,5% so với đầu năm) và tồn kho tăng từ 4 tỷ đồng lên 101 tỷ đồng (tăng 2416,8% so với đầu năm) do công ty có hoạt động đầu tư thứ cấp với thông tin chi tiết ở các phần sau.

Cho năm 2018, HSC dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 33,3% – Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2018 đạt 1.608 tỷ đồng (tăng trưởng 44,1%) và LNST của cổ đông công ty mẹ tăng đạt 328 tỷ đồng (tăng trưởng 33,3%) dựa trên những giả định sau:

Chúng tôi sử dụng phương pháp top down để dự báo doanh thu của CRE đi từ dự báo của CBRE và Savill về số lượng giao dịch ở thị trường chung cư và phân khúc nhà ở thấp tầng. Chúng tôi giả định thị phần của CENLAND sẽ tăng nhẹ từ 18% trong năm 2017 lên 18,9% trong năm 2018. Theo đó, chúng tôi ước tính doanh số bán hàng của công ty trong năm nay sẽ đạt khoảng 15.170 căn. Cụ thể:

  • Doanh thu từ mảng môi giới truyền thống đạt 747 tỷ đồng (tăng trưởng 21,5%). Chúng tôi giả định số căn phân phối trên kênh này sẽ tăng lên 12.447 căn (tăng 44,4%). Phí môi giới giả đinh là 3%.
  • Doanh thu từ bảo lãnh phân phối là 506 tỷ đồng (giảm 27,9% so với năm 2017). Chúng tôi giả định số căn phân phối trên kênh này sẽ tăng lên 3.112 căn (tăng 6%). Phí môi giới là 6,5%.
  • Doanh thu từ đầu tư thứ cấp dự báo là 261 tỷ đồng, đóng góp 16,2% vào tổng doanh thu chung và chủ yếu là từ bán các lô đất nền ở dự án Lovera (Đồng Kỵ)
  • Doanh thu từ dịch vụ truyền thông và marketing BĐS dự báo tăng 5% đạt 94 tỷ đồng.
  • Chi phí bán hàng & quản lý dự báo đạt 190 tỷ đồng (tăng trưởng 52,4%) và tỷ lệ chi phí  bán hàng & quản lý/doanh thu là 11,8%.
  • Chi phí tài chính thấp, là 5 tỷ đồng (tăng 40,5% so với năm 2017) do chúng tôi cho rằng Công ty sẽ không sử dụng nhiều vốn vay để đáp ứng nhu cầu vốn cho năm nay nhờ có vốn chủ sở hữu mới từ phát hành riêng lẻ từ đầu năm nay.

Với những giả định trên, chúng tôi dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 328 tỷ đồng (tăng trưởng 33,3%), theo đó EPS là 6.562đ. Và tính theo giá tham chiếu là 50.000đ, P/E sẽ là 7,6 lần.

Cho năm 2019, HSC dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 19,4% – Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2019 đạt 1.963 tỷ đồng (tăng trưởng 22,1%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 392 tỷ đồng (tăng trưởng 19,4%) dựa trên những giả định sau:

  • Chúng tôi dự báo thị phần của CRE sẽ tăng lên 20,5% trong năm 2019, tương đương tổng số căn được phân phối là 16.344 căn.
  • Doanh thu của mảng môi giới truyền thống dự báo đạt 792 tỷ đồng (tăng trưởng 6,1%). Chúng tôi giả định số căn phân phối trên kênh này tăng lên 12.821 căn (tăng 6%). Phí môi giới giả định là 3,5%.
  • Doanh thu từ bảo lãnh phân phối dự báo đạt 605 tỷ đồng (tăng trưởng 19,7%). Chúng tôi dự báo tổng số căn được phân phối tăng lên 3.616 căn (tăng 16,2%). Chúng tôi giả định phí môi  giới là 6,5%.
  • Chi phí bán hàng & quản lý dự báo là 224 tỷ đồng (tăng 17,7% so với năm 2018) và tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu là 11,4%.
  • Chi phí tài chính dự báo sẽ tăng mạnh lên 25 tỷ đồng (tăng 386% so với năm 2018) do chúng tôi dự báo công ty sẽ phát hành 500 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 3 năm để huy động vốn tài trợ cho kế hoạch mở rộng sang mảng đầu tư thứ cấp.

Với những giả định trên, chúng tôi dự báo LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 392 tỷ đồng (tăng trưởng 19,4%), theo đó EPS là 7.838đ. Và tính theo giá tham chiếu là 50.000đ, P/E là 6,4 lần.

Tổng vốn huy động thêm từ đầu năm nay là 625 tỷ đồng. Công ty đã phát hành tổng cộng 25 triệu cổ phiếu và huy động được 625 tỷ đồng. Cụ thể:

  • Phát hành 5 triệu cổ phiếu ESOP – huy động được 50 tỷ đồng.
  • Phát hành 5 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu – huy động được 50 tỷ đồng.
  • Phát hành riêng lẻ 15 triệu cổ phiếu – huy động được 525 tỷ đồng.

Phát hành riêng lẻ cho một số quỹ đầu tư lớn như Vinacapital và Dragon Capital. Và sau đợt phát hành này, cơ cấu cổ đông của CEN LAND như sau:

  • Cen Group nắm 51,1% cổ phần.
  • VinaCapital – 12,0%.
  • Dragon Capital – 13,0%.
  • Công nhân viên – 12,0%.
  • Ban lãnh đạo và các bên liên quan – 3,1%.
  • Cổ đông khác – 8,8%.

Nền tảng vững chắc với nhiều năm kinh nghiệm ở lĩnh vực môi giới BĐS. CRE sở hữu nền tảng vững chắc cho phân phối, tiếp thị BĐS với 4 kênh phân phối:

  • Kênh phân phối truyền thống: Công ty hiện có 1.899 nhân viên môi giới làm việc dưới thương hiệu STDA trực tiếp cung cấp dịch vụ môi giới BĐS cho khách hàng trên toàn quốc.
  • Kênh bán hàng trực tuyến: Công ty có hai website cung cấp thông tin về các dự án mà Cenland phân phối cũng như các chức năng như đặt cọc và thanh toán trực tuyến cho người mua, đào tạo môi giới, … Website Nghemoigioi.com của CRE được xây dựng vào tháng 9/2016. Trong năm 2017, 50% giao dịch thành công của CRE được thực hiện qua website này. Công ty là một trong những doanh nghiệp môi giới BĐS đầu tiên ứng dụng nền tảng giao dịch trực tuyến vào hoạt động kinh doanh giúp gia tăng đáng kể số lượng giao dịch thành công.
  • Sàn giao dịch liên kết:Công ty sở hữu mạng lưới 700 sàn giao dịch liên kết tại 13 tỉnh với 15.000 cộng tác viên (Mentor-Connector) hoạt động trên cả nước.
  • Trung tâm môi giới ở nước ngoài – Công ty có văn phòng đại diện tại Hàn Quốc và dự kiến sẽ mở thêm các văn phòng đại diện khác tại Nhật Bản và Nhật Bản để nắm bắt thực tế NĐTNN ngày càng quan tâm đến thị trường BĐS Việt Nam.

Công ty cũng duy trì hợp tác lâu năm với nhiều chủ đầu tư lớn như KDH, Sovico, TMS Group, Trung Thủy Group,… Thế mạnh đáng chú ý của CRE là khả năng giành quyền phân phối độc quyền cho một số dự án như The K – Park, Gamuda Gardens, Rosita Garden,… với tỷ suất lợi nhuận cao hơn.

Tiềm năng tăng rất lớn đối với dự phóng doanh thu và lợi nhuận đến từ chiến lược mở rộng mảng đầu tư thứ cấp – mặc dù chiến lược này đòi hỏi sự đầu tư vốn rất lớn. CRE đã đầu tư vào ba dự án và hiện đang được bên thứ ba ( khoảng 10% – 30% giá trị) triển khai xây dựng. Các dự án này nằm ở các tỉnh Hải Phòng và Bắc Ninh và chỉ cách khu vực trung tâm chỉ 1 hoặc 2 km. Công ty dự kiến sẽ mở bán trong năm 2018 và 2019 và hạch toán doanh thu đầu tiên vào cuối năm 2018 từ bán các lô đất nền tại Lovera Garden.

Các dự án trong danh mục của công ty gồm:

  • Làng Việt Kiều Quốc Tế– nằm bên bờ sông Lạch Tray, phường Vĩnh Niệm, quận Lê Chân, chỉ cách trung tâm thành phố Hải Phòng 2 km và 5km từ sân bay quốc tế Cát Bi. Dự án do CTCP Đầu tư và phát triển Việt Anh làm chủ đầu tư. Tổng diện tích của dự án là 92.233 m3, trong đó CENLAND dự kiến sẽ đầu tư vào 5.768 m2 gồm 45 căn thấp tầng. Đối với dự án này, chênh lệch giá bán thực tế và tổng chi phí (chi phí đất là 25 triệu đồng/m2 trả cho Việt Anh cộng với chi phí xây dựng trên mỗi m2) sẽ là một phần doanh thu của CRE. Thời gian triển khai dự án là từ tháng 7/2018 đến tháng 7/2019.
  • Lovera Garden: Dự án nằm tại phường Đông Kỵ, thị trấn Từ Sơn, Bắc Ninh, về phía Đông Bắc Hà Nội, trong điểm của khu kinh tế Hà Nội – Nội Bài – Bắc Ninh và liên kết với một số tuyến đường cao tốc quốc gia quan trọng như Quốc lộ 1A, 1B, TL295B, TL277 và sân bay quốc tế Nộ Bài. Dự án tổng diện tích là 17 ha, gồm 421 lô đất nền và shop house, Công ty TNHN Nam Hồng và CRE đồng phát triển. Nam Hồng sẽ chịu trách nhiệm xây dựng và CRE chịu trách nhiệm bán hàng. Doanh thu được chia cho CRE và Nam Hồng theo tỷ lệ 30%-70%.
  • The Central: nằm tại KĐT mới Đông Sơn, Thanh Hóa. Đây là một trong những thành phố đông dân nhất ở Bắc Trung Bộ Việt Nam, tiếp giáp quốc lộ 47. Tổng diện tích dự án là 1,1 ha với 73 shop house.

Việc mở rộng sang đầu tư thứ cấp sẽ doanh thu và lợi nhuận tăng mạnh trong tương lai nhờ công ty có thể hạch toán toàn bộ hoặc một phần giá trị giá trị hợp đồng vào doanh thu tùy theo điều khoản hợp tác với các chủ đầu tư thay vì chỉ được nhận phí hoa hồng môi giới (3%-10% giá trị hợp đồng) theo mô hình môi giới như trước đây. Tuy nhiên, chiến lược này cũng có những hạn chế nhất định:

  • Tỷ suất lợi nhuận gộp chung sẽ giảm vì tỷ suất lợi nhuận từ đầu tư BĐS thứ cấp thường dao động khoảng 20% – 25% trong khi tỷ suất lợi nhuận từ môi giới cao hơn nhiều, là khoảng 40% – 45%.
  • Hơn nữa, đầu tư thứ cấp đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu lớn hơn nhiều so với chỉ môi giới đơn thuần và kéo theo rủi ro lớn hơn cho công ty.

Theo đó, chúng tôi dự báo trong giai đoạn 2018-2022:

  • Tổng doanh thu sẽ tăng trưởng với tốc độ trung bình gộp là 13,3%.
  • LNST sẽ tăng trưởng với tốc độ trung bình gộp là 14,9%.

Kết luận nhanh. Tại giá tham chiếu là 50.000đ, cổ phiếu cho thấy tiềm năng tốt so với ước tính giá trị hợp lý của chúng tôi. CRE dẫn đầu thị trường môi giới ở khu vực phía Bắc và hiện đang tích cực mở rộng sang khu vực phía Nam. Công ty có nền tảng vững chắc và kinh nghiệm nhiều năm trong phân phối BĐS. Công ty cũng đầu tư vào cải tiến công nghệ với việc xây dựng nền tảng bán hàng trực tuyến và nhờ vậy chắc chắn công ty sẽ duy trì được lợi thế cạnh tranh của mình trong tương lai. Với khả năng và kinh nghiệm nhiều năm trong phân phối BĐS cùng với quan điểm thận trọng và hợp lý của ban lãnh đạo trong chiến lược mở rộng sang đầu tư thứ cấp, chúng tôi tin tưởng vào sự thành công của CRE đối với chiến lược này trong dài hạn. Nhờ vậy thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác