DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu CII – Triển vọng ổn định dù thời gian thực hiện dự án lớn kéo dài

Lượt xem: 81 - Ngày:
Chia sẻ

Triển vọng ổn định dù thời gian thực hiện dự án lớn kéo dài – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu CII phiên giao dịch ngày 02/12/2019. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP. HCM (Cổ phiếu CII), nhưng giảm giá mục tiêu còn 26.800 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời 25,0% (bao gồm lợi suất cổ tức 13,3%). Chúng tôi dự báo mức giảm lợi suất cổ tức các năm 2020/2021 còn 6,7%.
  • Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi phản ánh việc kéo dài giả định thời gian phát triển của dự án BĐS nhà ở cao tầng Riverpark tại TP. HCM và dự án BOT Mở rộng Xa lộ Hà Nội, phần nào được bù đắp bởi cập nhập mô hình định giá chiết khấu dòng tiền (DCF) đến cuối năm 2020 và gia tăng định giá cho dự án cao tốc BOT Trung Lương – Mỹ Thuận (TL-MT) với tiến độ thuận lợi.
  • Chúng tôi dự báo tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS 2019 tăng 4,6 lần YoY đạt 536 nghìn tỷ đồng từ mức cơ sở thấp trong năm 2018; chủ yếu đến từ khoản lãi tiền mặt từ chuyển nhượng cổ phần ở các dự án BĐS và thu phí giao thông từ dự án BOT Cổ Chiên vừa hợp nhất trong quý 1/2019.
  • Trong năm 2020, chúng tôi kỳ vọng doanh thu sẽ tăng 41% YoY đạt 4,8 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 9,7% YoY đạt 588 tỷ đồng, chủ yếu nhờ bắt đầu thực hiện thu phí cho dự án BOT Mở rộng Xa lộ Hà Nội và thương vụ liên quan đến lô đất thứ hai của dự án Riverpark.
  • Chúng tôi kỳ vọng CII sẽ được hưởng lợi từ dòng tiền mặt ổn định từ các dự án BOT sắp tới trong khi có thể ghi nhận lợi nhuận tăng cao từ các dự án BĐS.
  • Rủi ro: trì hoãn dự án và hoãn chi trả cổ tức tiền mặt nhằm tài trợ vốn XDCB.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý