CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP. HCM (Cổ phiếu CII) dự kiến sẽ nhận số tiền 1,12 nghìn tỷ đồng sau khi đàm phán thành công thỏa thuận đầu tư với một trong các đối tác dự án chính vào ngày 10/07/2019, và các các dự án khác vào cuối tháng 6/2019. Diễn biến này củng cố cho dự báo của chúng tôi về tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS 2019 đạt 6,3 lần YoY là 696 tỷ đồng từ mức cơ sở thấp trong năm 2018.
Đồ thị cổ phiếu CII phiên giao dịch ngày 11/07/2019. Nguồn: AmiBroker
CII cũng cho biết công ty do đó nhiều khả năng sẽ hủy bỏ kế hoạch phát hành trái phiếu 800 tỷ đồng đã công bố ngày 05/07/2019, hoặc sử dụng số tiền này tài trợ cho các dự án lớn khác. Chúng tôi cho rằng việc công bố này là tích cực cho vị thế dòng tiền và đòn bẩy của CII, và tin rằng sẽ hỗ trợ cho mức lãi suất và kỳ hạn cho các đợt phát hành trái phiếu trong tương lai hấp dẫn hơn.
Tính đến thời điểm hiện tại của năm 2019, CII đã công bố phát hành 2 nghìn tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi, với lãi suất trung bình có trọng số ước tính là 9,6% và thời hạn là 7 năm. Nếu các các yếu tố khác không đổi, và kế hoạch phát hành 800 tỷ đồng trái phiếu bị hủy bỏ, chúng tôi kỳ vọng CII sẽ phát hành 2,5 nghìn tỷ đồng trái phiếu trong năm 2019, dựa theo dự báo của chúng tôi, sẽ đưa tỷ lệ nợ ròng/vốn CSH vào cuối năm 2019 đạt 1,5 lần từ mức 1,3 lần vào cuối năm 2018.
Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị MUA dành cho CII với giá mục tiêu 29.700 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời 46,9%, bao gồm lợi suất cổ tức 14,3%.
Nguồn: VCSC
