DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu BSR – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 18.400đ

Lượt xem: 170 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi cũng điều chỉnh giảm khoảng 6,5% dự báo lợi nhuận cốt lõi cho giai đoạn 2018-2022 do biên xăng A92 và A95 giảm lần lượt 3% và 6,6% so với dự báo trước đây. Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 8,9% xuống 18.400VND/cổ phiếu vì biên sản phẩm giảm và chỉ số mục tiêu giảm. Tuy nhiên, do giá cổ phiếu đã giảm 13,9% trong 3 tháng làm tỷ lệ sinh lời so với giá mục tiêu mới tăng 19.5% cũng như tăng tổng mức sinh lời lên 21,8% nên chúng tôi nâng khuyến nghị từ PHTT lên MUA đối với Cổ phiếu BSR.

Đồ thị cổ phiếu BSR phiên giao dịch ngày 13/11/2018. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi dự báo LNST 2018 sẽ giảm 17,5% so với năm 2017 vì tuy sản lượng phục hồi 17,6% nhưng vẫn không bù đắp được cho việc biên dầu diesel, xăng A92 và xăng A95 giảm trong khi LNST báo cáo giảm 22% so với cùng kỳ năm ngoái do lỗ từ chênh lệch tỷ giá tăng.

Triển vọng năm 2019 dự kiến sẽ khả quan hơn so với năm 2018 vì chúng tôi ước tính LNST cốt lõi sẽ tăng 13,1% nhờ biên xăng diesel tăng 28,7% nhờ quy định của Tổ chức Hàng hải Thế giới, qua đó bù đắp cho việc biên xăng giảm 5,1%-6,2%.

BSR có tỷ lệ đòn bẩy 5,8%, thấp hơn so với các công ty khác trong ngành (58%). Vì vậy, chúng tôi dự báo lợi suất cổ tức năm 2019 sẽ tăng lên 6,5% so với 4,7% của các công ty khác trong ngành. Công ty cũng có EV/EBITDA 5,2 lần, thấp hơn so với các công ty khác trong ngành (6 lần).

Yếu tố hỗ trợ: Giá dầu Brent ổn định trên 75USD/thùng sẽ hỗ trợ biên dầu diesel và xăng.

Rủi ro: Giá dầu Brent giảm mạnh sẽ khiến biên sản phẩm giảm cũng như kéo theo rủi ro về hàng tồn kho cho BSR; sản phẩm của công ty bị áp thuế đặc biệt.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác