Sản lượng tiêu thụ đạt mức tăng trưởng ổn định ở mức một chữ số cùng với chi phí đầu vào thấp thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận: Theo kết quả kinh doanh sơ bộ của BMP được công bố tại cuộc họp với chuyên viên phân tích ngày 8/10/2020, lũy kế 9 tháng đầu năm 2020 sản lượng tiêu thụ đạt 80 nghìn tấn (+5% so với cùng kỳ) trong khi doanh thu tăng lên 3,4 nghìn tỷ đồng (+7% so với cùng kỳ). Lợi nhuận trước thuế trong giai đoạn này tăng 25,4% đạt 514 tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu BMP phiên giao dịch ngày 12/10/2020. Nguồn: AmiBroker
- Tính riêng trong Q3 sản lượng tiêu thụ đạt 26 nghìn tấn, tăng trưởng 3% so với cùng kỳ – tương đương tốc độ tăng trưởng trong Q2/2020.
- Lợi nhuận trước thuế trong quý tăng với tỷ lệ cao hơn là 28% đạt 192 tỷ đồng, với tỷ suất lợi nhuận trước thuế/doanh thu là 17% so với mức 14% trong Q3/2019 và 15,4% trong Q2/2020. Tỷ suất lợi nhuận gia tăng đáng kể như vậy chủ yếu là do giá hạt nhựa giảm, chiếm khoảng 65% giá vốn hàng bán, theo biến động giá dầu. Ngoài ra, lợi nhuận tổng thể cũng được hỗ trợ từ các biện pháp cắt giảm chi phí trong quá trình sản xuất, và sự gia tăng lãi tiền gửi.
- Kết quả kinh doanh Q3/2020 sát với ước tính của SSI, và chúng tôi vẫn duy trì ước tính sản lượng tiêu thụ và lợi nhuận trước thuế trong năm 2020 lần lượt là 111 nghìn tấn (+6% so với cùng kỳ) và 653 tỷ đồng (+23,5% so với cùng kỳ). Trong năm 2021, chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ tăng 3% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế có thể sẽ giảm 4% so với cùng kỳ đạt 626 tỷ đồng từ mức cao trong năm 2020. Mặc dù sản lượng tiêu thụ được hỗ trợ từ sự phục hồi của ngành xây dựng hậu Covid-19, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, tỷ suất lợi nhuận của BMP có thể sẽ giảm do giá hạt nhựa đầu vào đã phục hồi gần 30% trong giai đoạn tháng 5-tháng 9.
- Với mức giá hiện tại, Cổ phiếu BMP đang giao dịch với hệ số P/E 2020 và 2021 lần lượt là 8,9 lần và 9,3 lần, chúng tôi tin rằng mức này là khá hợp lý. Tuy nhiên, tỷ suất cổ tức bằng tiền gần 9% sẽ là yếu tố hỗ trợ cho giá cho cổ phiếu
Nguồn: SSI
Từ khóa: BMP
