DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu BMP – Giá tham chiếu phiên đấu giá bán cổ phần tại BMP là 96.500đ/cp

Lượt xem: 726 - Ngày:
Chia sẻ

Giá tham chiếu phiên đấu giá bán cổ phần tại BMP là 96.500đ/cp. Định giá cao hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành. Tiếp tục duy trì đánh giá Nắm giữ. Hôm qua, SCIC thông báo giá tham chiếu cho phiên đấu giá bán cổ phần tại Nhựa Bình Minh (BMP Nắm giữ) là 96.500đ/cp. Ở mức giá tham chiếu này, cổ phiếu có định giá P/E dự phóng là 17,1 lần so với P/E dự phóng bình quân các doanh nghiệp trong ngành vật liệu của khu vực là 14 lần. Và giá trị của 29,51% cổ phần đấu giá sẽ là khoảng 2.331 tỷ đồng tại mức giá khởi điểm. Thông tin cụ thể về phiên đấu giá như sau;
Cập nhật cổ phiếu BMP - Giá tham chiếu phiên đấu giá bán cổ phần tại BMP là 96.500đ/cp

Đồ thị cổ phiếu BMP phiên giao dịch ngày 01/03/2018. Nguồn: AmiBroker

– Số lượng cổ phiếu chào bán trong phiên đấu giá : 24.159.906 cổ phiếu, tương đương 29,51% vốn điều lệ của BMP.
– Giá khởi điểm : 96.500đ/cp.
– Nhà đầu tư tham gia được đăng ký mua tối thiểu : 20.000 cổ phiếu.
– Nhà đầu tư tham gia được đăng ký mua tối đa : 24.159.906 cổ phiếu.
– Chênh lệch khối lượng đăng ký tối thiểu : 10 cổ phiếu.
– Chênh lệnh giá đăng ký tối thiểu : 100đ.
– Giá đăng ký ước tính : không thấp hơn giá khởi điểm và mức giá sàn tại ngày tổ chức bán cạnh tranh (ngày 9/3/2018).
– Đặt cọc : 10% tổng giá trị đăng ký mua tính theo giá khởi điểm.
– Thời gian đăng ký và đặt cọc : từ ngày 28/2 đến ngày 8/3.
– Ngày tổ chức đấu giá : 2:30 chiều ngày 9/3/2018 tại HSX.
– Thời gian thanh toán : trước ngày 20/3/2018.

Kết luận nhanh. Tiếp tục đánh giá Nắm giữ. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 90.424đ, tương đương P/E dự phóng 2018 là 16 lần. Cho năm 2018, HSC dự báo doanh thu và lợi nhuận đều tăng trưởng 10,2%. Cạnh tranh trong ngành ngày càng gia tăng, do đó BMP bị hạn chế trong khả năng định giá bán trong điều kiện thị trường hiện tại. Dù vậy, nhu cầu vẫn ổn định. Giá khởi điểm cho đợt đấu giá cho cao hơn một chút so với giá trị hợp lý của cổ phiếu theo ước tính của chúng tôi. Tuy nhiên, với quy mô chào bán lớn và Nawaplastic hiện nắm giữ mức cổ phần vừa phải, nhiều khả năng cổ phiếu sẽ được bán với mức giá cao hơn cho một doanh nghiệp trong ngành với mục đích đầu tư dài hạn. Câu hỏi duy nhất đặt ra là liệu những NĐT khác có tham gia đấu giá hay không. Ngoài phiên đấu giá sắp tiến hành, chúng tôi không nhìn thấy bất kỳ động lực hỗ trợ lớn nào khác đối với cổ phiếu hiện tại. Tiềm năng tăng trưởng vẫn còn nhưng chỉ ở mức khiêm tốn và giá cổ phiếu hiện đã phán ánh hết giá trị.

CTCP Nhựa Bình Minh (BMP – NẮM GIỮ) là doanh nghiệp sản xuất ống nhựa hàng đầu tại Việt Nam. BMP sở hữu 4 nhà máy nhựa với tổng công suất là 140.000 tấn nhựa. Công ty có hệ thống phân phối trên toàn quốc và là thương hiệu rất phổ biến nhờ chất lượng sản phẩm tốt. Trong điều kiện cạnh tranh gay gắt từ những doanh nghiệp mới, thị phần của BMP giảm nhẹ. Để duy trì vị thế dẫn đầu và đẩy mạnh doanh thu, trong năm 2017 công ty đã tăng tỷ lệ chiết khấu cho khách hàng, do đó lợi nhuận bị ảnh hưởng. Chúng tôi dự báo công ty sẽ tăng trưởng khiêm tốn, đạt mức hai chữ số thấp trong năm nay.

Nawa Plastic có thể đang chờ đợi cơ hội – Chúng tôi nhắc lại rằng, cổ đông chiến lược NawaPlastic Industries (một công ty Thái Lan) hiện nắm 20,4% cổ phần tại BMP (tương đương 16,7 triệu cổ phiếu). Và HSC dự báo NawaPlastic là người mua tiềm năng nhất trong đợt bán cổ phần sắp tới. Nếu mua vào thành công, công ty sẽ nắm giữ 49,92% cổ phần của BMP. Và dự báo công ty này có thể hướng đến nắm cổ phần kiểm soát bằng cách tăng tỷ lệ sở hữu thông qua mua vào thị trường hay qua một số thương vụ thỏa thuận có sắp xếp trước.

Siam Cement Group (SCG) là công ty mẹ của TPC và TPC sở hữu Nawaplastic. SCG tham vọng trong việc xây dựng một chuỗi giá trị tổng hợp trong ngành nhựa tại Việt Nam. Hiện tại, Tập đoàn này sở hữu một công ty sản xuất hạt nhựa (TPC Việt Nam) và trong thời gian qua SCG cũng bày tỏ mong muốn mua lại một doanh nghiệp sản xuất nhựa có sở hữu hệ thống phân phối tốt tại Việt Nam. Có hai cái tên được xem xét là BMP và NTP. Khả năng sáp nhập vẫn luôn được cân nhắc. Tuy nhiên từ với việc đã thoái vốn tại NTP trong năm ngoái, có vẻ như Tập đoàn này hiện chỉ đang xem xét sở hữu BMP.

Cho năm 2018, công ty đặt kế hoạch kinh doanh thận trọng với tổng doanh thu đạt 4.300 tỷ đồng (tăng trưởng 6%) và LNTT đạt 600 tỷ đồng (tăng trưởng 2,9%). Công ty cũng đặt kế hoạch sản lượng ống nhựa tiêu thụ năm 2018 là 100.000 tấn (tăng 5,9%).

Cho năm 2018, HSC dự báo cả doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng 10,2% – HSC dự báo doanh thu thuần đạt 4.213 tỷ đồng (tăng trưởng 10,2%) và LNTT đạt 642,6 tỷ đồng (tăng trưởng 10,2%). Các giả định của chúng tôi là:

• Sản lượng tiêu thụ đạt 101.951 tấn (tăng 8%) và giá bán bình quân là 41,33 triệu đồng/tấn (tăng 2%).
• Giá nguyên liệu đầu vào tăng 5%.
• Lợi nhuận gộp đạt 1.070,3 tỷ đồng (tăng trưởng 10,6%) và tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 25,4% (năm 2017 là 24,1%).
• Chi phí bán hàng và quản lý dự báo là 343 tỷ đồng (tăng 28,6%) do công ty sẽ tổ chức chương trình hội nghị khách hàng 2 năm một lần nhằm đẩy mạnh bán hàng với chi phí dự kiến là 26-30 tỷ đồng.
• Lỗ tài chính thuần tăng lên 84,5 tỷ đồng từ 73,4 tỷ đồng trong năm 2017.
• HSC dự báo LNTT và LNST lần lượt là 642,6 tỷ đồng (tăng trưởng 10,2%) và 514 tỷ đồng (tăng trưởng 9,1%).
• Giả định số lượng cổ phiếu lưu hành không thay đổi, EPS dự phóng năm 2018 là 5.651đ và P/E dự phóng là 16,4 lần.

Kết luận đầu tư – Tiếp tục đánh giá Nắm giữ. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 90.424đ, tương đương P/E dự phóng năm 2018 là 16 lần. Triển vọng lợi nhuận khá với doanh thu và lợi nhuận dự báo tăng trưởng 10,2%. Thị trường ống nhựa ngày càng cạnh tranh gay gắt gây áp lực lên BMP. Do đó, tỷ suất lợi nhuận giảm do công ty mất khả năng quyết định giá bán nên tăng trưởng sản lượng sẽ là động lực tăng trưởng chính trong tương lai. Giá cổ phiếu đã phản ánh gần hết giá trị ở mức hiện tại. Tuy nhiên, động lực tăng giá cổ phiếu còn lại là câu chuyện M&A với phiên đấu giá bán cổ phần của SCIC sẽ diễn ra vào ngày 9/3 như đề cập trên đây.

Nguôn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác