DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật cổ phiếu BMP – Duy trì khuyến nghị mua vào với giá mục tiêu 70.800 đồng/cp

Lượt xem: 323 - Ngày:
Chia sẻ

Sự kiện: Hội nghị nhà đầu tư

BMP đã tổ chức hội nghị nhà đầu tư và công bố KQKD sơ bộ Q1/2021. Dưới đây là những ghi nhận chính tại hội nghị:

Cổ phiếu BMP

Đồ thị cổ phiếu BMP phiên giao dịch ngày 16/04/2021. Nguồn: AmiBroker

Cả sản lượng và giá bán tăng giúp doanh thu tăng

Trong Q1/2021, BMP đã tiêu thụ được tổng cộng 25.584 tấn sản phẩm (tăng 5,2% so với cùng kỳ). Trong đó, ống nhựa PVC (polyvinyl chloride) chiếm 94- 95% tổng sản lượng tiêu thụ; còn lại 5-6% là ống nhựa HDPE (high density polyethylene) và PPR (polypropylene random copolymer). Trong Q2/2021, Công ty đặt kế hoạch tiêu thụ 31.000 tấn (tăng 4,5% so với cùng kỳ).

Trước xu hướng giá nguyên liệu đầu vào tăng đáng kể (hạt nhựa PVC), BMP đã nâng giá bán 14% từ đầu năm thông qua 2 lần tăng giá vào đầu tháng 2 và cuối tháng 3/2021.

Doanh thu Q1/2021 đạt 1.155 tỷ đồng (tăng 13,2% so với cùng kỳ), bằng 21,1% dự báo của HSC cho cả năm 2021.

Tỷ suất lợi giảm đã ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận

PVC chiếm 70-75% chi phí sản xuất và giá PVC đã tăng khoảng 90% so với giá bình quân năm 2020. Tuy nhiên, từ đầu năm BMP mới chỉ nâng 14% giá bán.

Có vẻ chiến lược của BMP là chỉ chuyển một phần tác động tăng giá đầu vào sang khách hàng nhằm giành thêm thị phần. Chiến lược này có thể có lợi cho Công ty trong dài hạn nhưng sẽ khiến tỷ suất lợi nhuận giảm trong ngắn hạn.

Theo đó, lợi nhuận thuần Q1/2021 giảm 17,9% so với cùng kỳ còn 84 tỷ đồng; bằng 17,6% dự báo của HSC cho cả năm nay.

Bảng 1: KQKD sơ bộ Q1/2021, (tỷ đồng) Cổ phiếu BMP

Nâng thị phần là mục tiêu được ưu tiên

Trước diễn biến không thuận lợi của giá PVC, BMP sẽ xem xét liệu có nên tiếp tục nâng giá bán để bù đắp cho tác động tăng mạnh của giá nguyên liệu đầu vào hay không. Tuy nhiên, so với các đối thủ cạnh tranh, BMP vẫn chậm tăng giá bán nhằm chuyển tác động tăng giá đầu vào sang khách hàng.

Theo kênh thông tin của HSC, chúng tôi được biết NTP (không khuyến nghị) đã nâng giá bán 20% từ đầu năm trong khi HSG (Tăng tỷ trọng; giá mục tiêu 37.300đ) đã nâng giá bán 19% và giảm 6% mức chiết khấu. Như vậy, với mức giá bán bình quân là 14%, BMP đã tăng giá chậm hơn các đối thủ cạnh tranh nhưng trái lại thị phần dự kiến sẽ tăng liên tục trong năm.

Là doanh nghiệp đầu ngành, Cổ phiếu BMP sẽ tiếp tục giành thêm thị phần nhờ chiến lược hiện nay trong khi các doanh nghiệp nhỏ trong ngành sẽ mất thị phần. Quá trình tái cơ cấu ngành ống nhựa sẽ diễn ra và những doanh nghiệp có sức cạnh tranh kém sẽ bị đào thải. Điều này sẽ có lợi cho BMP trong dài hạn mặc dù có gây ra những thách thức trong ngắn hạn.

Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng; giá mục tiêu và dự báo giữ nguyên

HSC dự báo doanh thu thuần năm 2021 đạt 5.463 tỷ đồng (tăng trưởng 16,6%) và lợi nhuận thuần đạt 477 tỷ đồng (giảm 8,7%).

Hiện EV/EBITDA dự phóng năm 2021 là 4,7 lần so với bình quân EV/EBITDA dự phóng 1 năm trong quá khứ là 4,3 lần (bình quân 4 năm). Giá mục tiêu dựa trên phương pháp DCF là 70.800đ; cao hơn 15,1% so với thị giá. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu BMP.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý