DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu BMP – Các thay đổi linh hoạt mở đường cho tăng trưởng dài hạn

Lượt xem: 137 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA danh cho CTCP Nhựa Bình Minh (Cổ phiếu BMP) và nâng giá mục tiêu thêm 2% lên 60.400 đồng/CP do hệ số P/E mục tiêu cao hơn dự theo P/E trung vị trượt của các công ty cùng ngành trong khu vực. Giá cổ phiếu của BMP đã tăng 23% trong vòng 3 tháng qua.

Đồ thị cổ phiếu BMP phiên giao dịch ngày 12/08/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu BMP phiên giao dịch ngày 12/08/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS 5% trong giai đoạn 2018-2023.

KQKD 6 tháng 2019 cho thấy tăng trưởng doanh thu cao hơn dự kiến cùng với chi phí Bán hàng, Hành chính & Quản lý gia tăng, phản ảnh chính sách tích cực hơn để thúc đẩy tăng trưởng sản lượng bán. Chúng tôi cho rằng động thái này là phù hợp với diễn biến chung của xu hướng hợp nhất thị trường trong ngành vật liệu xây dựng, trong đó các công ty đầu ngành áp dụng nhiều chiến lược để thúc đẩy doanh số nhằm giành thị phần nhưng phần nào ảnh hưởng đến biên LN.

Chúng tôi nâng dự báo tổng doanh thu 2019 thêm 2% đạt 4,4 nghìn tỷ đồng (+7% YoY) trong khi điều chỉnh giảm 1% LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng 2019 đạt 446 tỷ đồng (+4% YoY), chủ yếu do giả định chi SG&A cao hơn.

BMP đang thực hiện các thay đổi liên quan đến vận hành và hệ thống phân phối, mà chúng tôi cho rằng phản ánh ảnh hưởng của Nawaplastic-SCG lên việc cải thiện hiệu quả hoạt động của BMP. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng kinh nghiệm sâu rộng của Nawaplastic trong ngành nhựa toàn cầu và vị thế của công ty trong hệ sinh thái của SCG, sẽ giúp gia tăng lợi thế cạnh tranh của BMP trong dài hạn.

Chúng tôi tiếp tục ghi nhận định giá của BMP dự phóng cho các năm 2019/2020 với P/E 10,3/10,0 lần dựa theo dự báo của chúng tôi so với trung bình 6 tháng của P/E trung vị trượt của các công ty cùng ngành đạt 12 lần, khá hấp dẫn cho các NĐT giá trị giá trị trong bối cảnh BMP duy trì bảng cân đối kế toán lành mạnh và khả năng sinh lời cao so với các công ty cùng ngành.

Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: mức giảm biên LN cao hơn dự kiến đến từ biến động chi phí nhựa đầu vào.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK