Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2021
BID đã công bố KQKD Q4/2021 với lợi nhuận thuần tăng 35,5% so với cùng kỳ từ nền thấp năm ngoái và sát với dự báo của HSC. Mặc dù tổng thu nhập hoạt động giảm (giảm 1,5% so với cùng kỳ), chi phí hoạt động được kiểm soát tốt (giảm 2,8% so với cùng kỳ) và chi phí dự phòng giảm (giảm 11% so với cùng kỳ) đã giúp lợi nhuận tăng trưởng mạnh.
Đồ thị cổ phiếu BID phiên giao dịch ngày 11/02/2022. Nguồn: AmiBroker
Tính chung cả năm 2021, lợi nhuận thuần đạt 10.573 tỷ đồng (tăng trưởng 48,1%), đạt 99% dự báo của HSC và nói chung sát kỳ vọng. Chất lượng tài sản được cải thiện tốt hơn kỳ vọng của HSC.
Tín dụng tăng trưởng khá nhưng tỷ lệ NIM tiếp tục giảm
Tổng tín dụng Q4/2021 tăng 11,2% so với cùng kỳ lên 1,369 triệu tỷ đồng. Trong đó, cho vay khách hàng tăng 11,6% so với cùng kỳ (tăng 2% so với quý trước) lên 1,3546 triệu tỷ đồng trong khi đầu tư trái phiếu doanh nghiệp giảm 12,1% so với cùng kỳ xuống 14,3 nghìn tỷ đồng.
Tổng vốn huy động tăng 16,6% so với cùng kỳ. Trong đó, tiền gửi khách hàng tăng tốc (tăng 5,4% so với quý trước và tăng 12,5% so với cùng kỳ) lên 1,3804 triệu tỷ đồng và giấy tờ có giá tăng mạnh 95,6% so với cùng kỳ (tăng 7,6% so với quý trước) lên 123,7 nghìn tỷ đồng. Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn tăng lên 19,75% (từ 18,75% tại thời điểm cuối năm 2020).
Bảng 1: KQKD Q4/2021 & cả năm 2021, BID 
Tỷ lệ NIM Q4/2021 giảm 47 điểm cơ bản so với quý trước xuống còn 2,65% với lợi suất gộp giảm 53 điểm cơ bản so với quý trước (xuống còn 6,53%) và chi phí huy động tiếp tục giảm 9 điểm cơ bản so với quý trước (xuống còn 3,47%). Tính chung cả năm 2021, tỷ lệ NIM đạt 3,03% (tăng 44 điểm cơ bản so với năm 2020) nhờ chi phí huy động (giảm 121 điểm cơ bản) giảm mạnh mặc dù lợi suất gộp (giảm 74 điểm cơ bản) cũng giảm.
Lãi thuần HĐ dịch vụ tăng khá nhưng thu nhập thu hồi nợ xấu giảm mạnh
Tổng thu nhập ngoài lãi Q4/2021 giảm 10,5% so với cùng kỳ xuống còn 4.398 tỷ đồng, chủ yếu vì thu nhập từ thu hồi nợ xấu giảm (giảm 44% so với cùng kỳ) mặc dù lãi thuần HĐ dịch vụ (tăng 15,8% so với cùng kỳ) và lãi mua bán trái phiếu (tăng 16,5% so với cùng kỳ) tăng khá còn lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối tăng mạnh (tăng 34,7% so với cùng kỳ).
Lũy kế cả năm 2021, thu nhập ngoài lãi đạt 15.578 tỷ đồng (tăng 9,4%), nhờ lãi thuần HĐ dịch vụ tăng tốt (tăng 25,8%) và thu nhập từ thu hồi nợ xấu đạt cao (tăng 19,1%) mặc dù lãi mua bán trái phiếu đáng kể (giảm 58,9%) so với nền cao năm 2020.
Hiệu quả hoạt động cải thiện
Tổng chi phí hoạt động Q4/2021 được kiểm soát tốt (giảm 2,8% so với cùng kỳ). Lũy kế cả năm 2021, chi phí hoạt động là 19.361 tỷ đồng (tăng 9,4%), theo đó hệ số CIR là 31% (giảm từ 35,4% trong năm 2020).
Tích cực trích lập dự phòng và xóa nợ
Nợ xấu (giảm 38,2% so với quý trước) và nợ nhóm 5 (giảm 49,7% so với quý trước) giảm đáng kể nhờ BID tích cực xóa 7.218 tỷ đồng nợ xấu trong Q4/2021 (tương đương 0,53% dư nợ cho vay). Tính chung cả năm 2021, tổng nợ xấu được xóa lên đến 19.345 tỷ đồng (tương đương 1,43% dư nợ cho vay). Đến cuối năm 2021, tỷ lệ nợ xấu giảm còn 0,98% (từ 1,61% tại thời điểm cuối Q3/2021).
Chi phí dự phòng giảm trong Q4 (giảm 11% so với cùng kỳ) nhưng cả năm 2021 tăng 27,3% lên 29.432 tỷ đồng. Theo đó chi phí tín dụng năm 2021 là 2,29% (so với 2% trong năm 2020) mặc dù BID đã xử lý hết trái phiếu VAMC trong năm trước. Hệ số LLR tăng lên 219% từ 140% tại thời điêm cuối Q3/2021.
HSC đánh giá rằng KQKD Q4/2021 đã cho thấy sự cải thiện đáng kể của chất lượng tài sản.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
Sau diễn biến ảm đạm trong năm 2021, giá Cổ phiếu BID đã tăng mạnh trong 2 tháng qua với kỳ vọng lợi nhuận Q4 tăng trưởng mạnh. Dựa trên dự báo của HSC, hiện BID có P/B dự phóng năm 2022 là 2,62 lần; cao hơn 64% so với CTG nhưng thấp hơn 13% so với VCB. P/B trượt dự phóng 1 năm của BID ở mức 2,59 lần; cao hơn 3,3 độ lệch chuẩn so với bình quân quá khứ.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo cho BID.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
