Hành khách trong nước dẫn dắt giai đoạn đầu của quá trình phục hồi – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu AST phiên giao dịch ngày 02/05/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 3,0% giá mục tiêu dành cho CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (Cổ phiếu AST) xuống 65.200 đồng/cổ phiếu nhưng khuyến nghị từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN khi giá cổ phiếu của công ty đã giảm 10% trong 3 tháng qua.
- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2030 của chúng tôi thấp hơn 8,4% và được bù đắp một phần bởi hiệu ứng tích cực của việc cập nhật mô hình định giá của chúng tôi đến giữa năm 2023 so với cuối năm 2022 như trước đó.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo doanh thu năm 2022/2023 của AST lần lượt là 10,5% và 4,5% xuống 613 tỷ đồng(+298% YoY) và 1 nghìn tỷ đồng (+66% YoY), khi chúng tôi giảm dự phóng doanh số từ cửa hàng hiện hữu (SSS) tương ứng 45% và 75% của năm 2019 so với 50% và 80% trước đây. Chúng tôi cũng điều chỉnh giảm 63,0% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2022 của AST giảm xuống 13 tỷ đồng và giảm 14,8% LNST sau lợi ích CĐTS 2023 xuống 126 tỷ đồng chủ yếu do chúng tôi dự phóng biên LN gộp thấp hơn cho hoạt động kinh doanh bán lẻ sân bay do tỷ lệ đòn bẩy hoạt động cao trong khi dự báo doanh thu giai đoạn 2022-2023 của chúng tôi thấp hơn.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 7,3% tổng dự báo LNST giai đoạn 2024-2030 của chúng tôi, chủ yếu là do dự phóng SSSG thấp hơn cho mảng kinh doanh bán lẻ sân bay (7%/ 7%/5%/5%/5%/5%/5 % so với trước đây là 9%/9%/7%/7%/7%/7%/7% trong giai đoạn 2025-2030). Các giả định của chúng tôi dựa trên dự báo của chúng tôi về sự phục hồi chậm hơn dự kiến của số lượng khách du lịch quốc tế đến Việt Nam trong bối cảnh các bất ổn xung quanh chính sách zero-COVID của Trung Quốc và xung đột Ukraine-Nga.
- Rủi ro: Xung đột địa chính trị kéo dài hơn dự kiến ở châu Âu có thể làm giảm đà phục hồi kinh tế toàn cầu; lạm phát gia tăng có thể làm giảm sức mua của khách hàng.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: AST
