Dịch COVID-19 bùng phát trở lại ảnh hưởng đà phục hồi – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu AST phiên giao dịch ngày 28/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (Cổ phiếu AST) thêm 9% còn 48.000 đồng. Tuy nhiên, chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho AST khi giá cổ phiếu của công ty này đã giảm 17% trong 3 tháng qua.
- Giá mục tiêu của chúng tôi chủ yếu đến từ mức giảm 12% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2020-2023 (mức giảm lần lượt trong các năm 2020/2021/2022/2023 là -85%/- 19%/-10%/-1%). Mức giảm này đến từ (1) mức giảm 21/1/1 điểm phần trăm trong dự báo tăng trưởng doanh số trên cửa hàng hiện hữu (SSSG) trong các năm 2020/2021/2022 còn 64%/27%/14%. Chúng tôi hiện giả định AST sẽ có tổng cộng 104 cửa hàng bán lẻ tại sân bay trong năm 2022.
- Trong năm 2020, chúng tôi dự báo AST sẽ ghi nhận LNST sau lợi ích CĐTS dương ở mức 6 tỷ đồng so với mức 191 tỷ đồng trong năm 2019. Mức giảm trong dự báo lợi nhuận năm 2020 của AST chủ yếu đến từ các mức giảm kể trên trong mảng bán lẻ, cùng với khoản lỗ dự phóng trị giá 13 tỷ đồng trong mảng khách sạn khi khách sạn duy nhất của AST tại Đà Nẵng, vốn là tâm điểm của cả 2 đợt bùng phát dịch COVID-19 tại Việt Nam.
- Chúng tôi cho rằng sẽ có sự phục hồi đáng kể của ngành hàng không Việt Nam tương tự đà phục hồi mạnh mẽ từ các đại dịch và cú shock kinh tế khác trong quá khứ. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng khả năng phục hồi lần này có thể cần nhiều thời gian hơn do diễn biến phức tạp của dịch COVID-19 trên toàn cầu. Khi các mảng kinh doanh cốt lõi của AST (cụ thể, bán lẻ tại sân bay và khách sạn) chịu tác động mạnh trong bối cảnh tín hiệu phục hồi chưa rõ ràng, chúng tôi cho rằng cổ phiếu nay chưa có khả năng tăng đáng kể trong vòng 1 năm tiếp theo.
- Yếu tố hỗ trợ: các chuyến bay quốc tế được nối lại nhanh hơn dự kiến, thành công thâu tóm các đối thủ nhỏ hơn khách trong mảng bán lẻ tại sân bay.
Nguồn: VSCS
Từ khóa: AST