DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu ACV – Tăng trưởng năm 2019 bắt đầu chững lại

Lượt xem: 459 - Ngày:
Chia sẻ

ACV (Cổ phiếu ACV) là doanh nghiệp thống lĩnh trong hoạt động kinh doanh cảng hàng không và đang quản lý 22 cảng hàng không tại Việt Nam. Bên cạnh tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn thì ACV còn có những yếu tố tích cực khác hỗ trợ giá cổ phiếu như Bộ Giao thông vận tải sẽ thoái vốn 30% trong năm 2019 và 2020 cũng như công ty sẽ chuyển sang niêm yết trên sàn HSX vào giữa năm 2019 khi hoàn thành đàm phán khu bay.

Đồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 27/02/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 27/02/2019. Nguồn: AmiBroker

ACV tiếp tục tăng trưởng mạnh trong 2018

ACV đã công bố BCTC Quý 4/2018, theo đó năm 2018 ACV ghi nhận 16.087 tỷ đồng doanh thu (+16,3% yoy) và 6.203 tỷ đồng LNST (+51,3% yoy). Năm 2018, các sân bay ACV phục vụ 103,5 triệu lượt khách (+11,1% yoy) trong đó lượt khách quốc tế tăng trưởng 21% yoy và lượt khách nội địa tăng trưởng 6% yoy.

Tăng trưởng hành khách nội địa chững lại

Năm 2018, ACV phục vụ 66,8 triệu lượt khách nội địa (+6% yoy), mức tăng trưởng này đã chậm lại tương đối so với mức tăng trưởng 5 năm trước đó với mức tăng bình quân là 21%. Chúng tôi cho rằng tốc độ tăng trưởng hành khách nội địa sẽ tiếp tục quanh mức 6% trong những năm tới do sự xoay trục sang các tuyến bay quốc tế của hãng hàng không giá rẻ cũng như sự hạn chế của hạ tầng hàng không.

Tăng trưởng khách du lịch quốc tế đến Việt Nam chậm lại

Khách du lịch quốc tế là yếu tố đóng vai trò trọng yếu cho sự tăng trưởng của ACV. Lượt khách du lịch quốc tế chiếm tới 68,3% tổng lượt khách quốc tế qua đường hàng không. Năm 2018, lượng khách du lịch quốc tế đến Việt Nam đạt cột mốc cao mới với tổng lượng khách là 15,5 triệu. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng bắt đầu có dấu hiệu chậm lại với mức tăng chỉ còn 14,4%, giảm hơn một nửa so với mức tăng của năm 2017.

Quan điểm đầu tư

ACV là doanh nghiệp thống lĩnh trong hoạt động kinh doanh cảng hàng không và đang quản lý 22 cảng hàng không tại Việt Nam. Bên cạnh tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn thì ACV còn có những yếu tố tích cực khác hỗ trợ giá cổ phiếu như Bộ Giao thông vận tải sẽ thoái vốn 30% trong năm 2019 và 2020 cũng như công ty sẽ chuyển sang niêm yết trên sàn HSX vào giữa năm 2019 khi hoàn thành đàm phán khu bay. Việc chuyển sàn sẽ giúp ACV cải thiện thanh khoản, gia tăng tính minh bạch và có thể lọt vào danh mục của các quỹ đầu tư ETF cũng như các quỹ đầu tư khác. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của lượt khách du lịch quốc tế đang giảm nhanh cũng như tình trạng vận hành trên công suất thiết kế khá cao ở cảng hàng không Tân Sơn Nhất làm cho tăng trưởng của ACV chững lại. Vì vậy, chúng tôi đánh giá mức EV/EBITDA hợp lý của ACV tương đương với EV/EBITDA trung bình ngành là 13,9 lần tương ứng với mức giá mục tiêu là 83.100 VND/CP (thấp hơn 5,9% so với mức giá đóng cửa ngày 22/02/2019 là 88.300 VND/CP). Do đó, BVSC tiếp tục duy trì đánh giá NEUTRAL đối với cổ phiếu ACV.

Nguồn: BVSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK