DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu ACV – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 122.000đ

Lượt xem: 651 - Ngày:
Chia sẻ

ACV có lợi thế là đơn vị quản lý vận hành 22 cảng hàng không trên khắp cả nước, do đó hưởng lợi từ sự phát triển của ngành Hàng không Việt Nam, vốn còn mới và nhiều tiềm năng tăng trưởng.

Đồ thị cổ phiếu ACV giữa phiên giao dịch ngày 01/06/2018. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu ACV giữa phiên giao dịch ngày 01/06/2018. Nguồn: AmiBroker

Việc tăng mức phí dịch vụ trong năm nay theo QĐ 2345/QĐ-BGTVT sẽ trực tiếp tác động tích cực đến KQKD của ACV, giúp gia tăng biên lợi nhuận gộp

ACV sẽ mở rộng công suất tại các sân bay để giải quyết tình trạng quá tải, phục vụ thêm nhiều hành khách tiềm năng. Giai đoạn 2015-2019, công ty dự kiến mở rộng công suất từ mức 71.1 triệu hành khách lên 115 triệu hành khách.

Câu chuyện chuyển sàn và thoái vốn nhà nước sẽ tạo nhiều sự chú ý cho cả nhà đầu tư trong và ngoài nước.

ü  ACV có thể chuyển niêm yết từ UPCOM sang HOSE ngay sau khi Bộ GTVT chính thức công bố quy định về khu bay (có thể đầu năm 2019)

ü  Bộ GT-VT có kế hoạch giảm tỷ lệ sở hữu tại ACV xuống 65% vào năm 2020 từ mức 95,4% hiện tại

Ước tính KQKD 2018-2019

Năm 2018, chúng tôi ước tính doanh thu hợp nhất của ACV đạt 18.276 tỷ đồng (+14,4% YoY) nhờ (1) tăng trưởng mạnh mẽ trong số lượng khách quốc tế và (2) phí nội địa tăng. Lợi nhuận ròng năm 2018 có thể đạt 6.536 tỷ đồng (+27,8% YoY). EPS có thể đạt 2.852 đồng (+27,8% YoY).

Năm 2019, ước tính ACV đạt tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 10,7% YoY và 10,4% YoY, đạt 20.237 tỷ đồng và 7.214 tỷ đồng. EPS có thể đạt 3.149 đồng (+10,4% YoY).

Định giá

Ở mức giá hiện tại là 80.000 đồng/cp, Cổ phiếu ACV đang giao dịch tại EV/EBITDA 2018 là 12,7 lần, khá hấp dẫn so với sân bay Thái Lan (AOT TB) là khoảng 23x. Chúng tôi ước tính giá mục tiêu cho năm 2018 của ACV là 122.000 đồng/cp, cao hơn 52% so với mức giá hiện tại.

Rủi ro chính: 

(1) Rủi ro tỷ giá JPY/VND tăng vượt kỳ vọng. ACV đang có một khoản vay đến 72 tỷ JPY (tương đương 15.563 tỷ đồng), chiếm khoảng hơn 75% tổng nợ vay.

(2) ACV có thể bắt đầu bảo trì và nâng cấp đường băng, làm hạn chế lưu lượng máy bay tại cả TIA và NIA.

Nguồn: Research SSI

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác