DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu ACV – Covid 19 ảnh hưởng đến lợi nhuận dự phóng năm 2020

Lượt xem: 65 - Ngày:
Chia sẻ

COVID-19 ảnh hưởng đến lợi nhuận dự phóng năm 2020 – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 01/07/2020. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho Tổng CT Cảng Hảng không Việt Nam (Cổ phiếu ACV) dù giảm giá mục tiêu 2,3% còn 67.900 đồng/CP. Chúng tôi giả định sẽ không có cổ tức tiền mặt trong vòng 12 tháng tới khi cổ đông thông qua cổ tức 9% cho năm tài chính 2019 sẽ được trả bằng cổ phiếu.
  • Giá mục tiêu của chúng tôi được điều chỉnh giảm đến từ mức giảm 43%/6%/3% giả định LNST sau lợi ích CĐTS trong các năm 2020/2021/2022, chủ yếu được đến từ dịch COVID-19 có tác động tiêu cực hơn dự kiến đến lượng hành khách quốc tế đến Việt Nam. Mức giảm giá mục tiêu của chúng tôi phần nào được bù đắp bởi thời gian thực hiện kế hoạch vốn XDCB của ACV được kéo dài – khi chỉ có các dự án hàng không lớn được ưu tiên, theo ACV cho biết.
  • Chúng tôi điều chỉnh giảm 45% giả định hành khách quốc tế năm 2020 còn 15 triệu hành khách (con số thực tế quý 1/2020 là 6,9 triệu hành khách), tương ứng với mức giảm 64% YoY trong lượng hành khách quốc tế năm 2020 khi chúng tôi giả định các chuyến bay quốc tế sẽ chỉ dần được phục hồi vào đầu quý 4/2020. Chúng tôi hiện đang dự báo doanh thu 2020 đạt 9,6 nghìn tỷ đồng (-48% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (-70% YoY). Các kết quả này chủ yếu được dẫn dắt bởi mức giảm của lượng hành khách quốc tế – yếu tố đóng góp chính cho LN cốt lõi của ACV.
  • Trong năm 2021, chúng tôi giả định sự phục hồi mạnh mẽ từ mức cơ sở thấp với doanh thu tăng 82% YoY đạt 17 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh 173% YoY đạt 6,7 nghìn tỷ đồng. Chúng tôi giả định lượng hành khách quốc tế năm 2021 sẽ đạt 39 triệu – tương ứng với khoảng 94% con số 2019 và tăng 159% so với mức cơ sở thấp 2020.
  • Chúng tôi cho rằng ACV là công ty hưởng lợi trong dài hạn từ tăng trưởng ngành hàng không của Việt Nam. Bất chấp các thách thức trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng các yếu tố dẫn dắt tăng trưởng cơ cấu cho dự báo triển vọng dài hạn của chúng tôi vẫn được duy trì, nhờ tầng lớn trung lưu đang gia tăng tại Việt Nam và nằm gần các thị trường hàng không phát triển nhanh khác.
  • Rủi ro: vốn XDCB cao hơn dự kiến; trì hoãn mở rộng công suất hàng không có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng lưu lượng hành khách; các lệnh hạn chế đi lại kéo dài; lỗ tỷ giá từ nợ bằng JPY.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý